Сеятель
3885 subscribers

Как ведут облигации ОФЗ-ИН во время дефляции

Как известно, у государственных облигаций, индексируемых по инфляции, ОФЗ-ИН, номинал ежедневно растет на уровень инфляции, который был зафиксирован пару месяцев назад.

Например, ежедневное изменение номинала в сентябре 2021 я приводил в следующей статье:

Недавно Госкомстат подвел итоги по инфляции за август месяц. Инфляция от месяца к месяцу в августе сильно снизилась по сравнению с июлем:

Как ведут облигации ОФЗ-ИН во время дефляции

Инфляция в августе оказалась в ДВА раза ниже, чем июле, и в ЧЕТЫРЕ раза ниже, чем в июне. А значит в ноябре 2021 номинал облигаций ОФЗ-ИН будет индексироваться в ЧЕТЫРЕ раза меньше, чем в сентябре. Расчетная будущая доходность ОФЗ-ИН 52002 с учетом купона и дисконта в ноябре 2021 составит приблизительно всего 4.88% годовых. Это самое маленькое значение в этом году.

Но это еще хорошо, что в августе 2021 не было дефляции, тогда бы номинал в ноябре не увеличивался бы, а уменьшался. Напомню, что в августе -сентябре в России довольно часто случается дефляция:

Как ведут облигации ОФЗ-ИН во время дефляции

Дефляция в эти месяцы случалась в 2020, 2019 и 2017 годах.

Кстати, августовская инфляция в размере 0.17% максимальная в 2015 года.

Вот данные по уменьшению номинала облигаций ОФЗ ИН 52002 в ноябре 2020 года

Как ведут облигации ОФЗ-ИН во время дефляции

Но это номинал. А как же меняется цена в период уменьшения номинала, а также ему предшествующий?

Посмотрим 2020 год. ОФЗ 52002

Как ведут облигации ОФЗ-ИН во время дефляции

В сентября - цена колебалась.

В октябре - цена немного снижалась

В ноябре-декабре уверенный рост

Посмотрим 2019 год. ОФЗ 52002

Как ведут облигации ОФЗ-ИН во время дефляции

Сентябрь - октябрь - медленный рост

Ноябрь-декабрь - уверенный рост

Посмотрим 2017 год. ОФЗ 52001

Как ведут облигации ОФЗ-ИН во время дефляции

Сентябрь- октябрь - снижение цен.

Ноябрь-декабрь - стабилизация и рост.

Конечно поведение цен на облигации ОФЗ-ИН кроме показателей инфляции еще зависит от:

1. Динамики ставки ЦБ РФ в этот период.

осень 2020 - ставка стабильна 4.25%

осень 2019 - ставка снижалась

Как ведут облигации ОФЗ-ИН во время дефляции

осень 2017 - ставка снижалась

Как ведут облигации ОФЗ-ИН во время дефляции

2. Разницей между инфляцией и ставками ЦБ РФ.

3. Общей динамики рынка - потоков иностранного капитала.

Но общее правило понятно:

Цены на облигации снижаются в месяцы, предшествующие снижению номинала, а в период, когда номинал снижается, цены растут.

Холодного анализа и удачных инвестиций!