Сеятель
4525 subscribers

Какие дивиденды по российским акциям в 2022 году прогнозирует фьючерсный рынок

892 full reads

Дивидендный сезон 2022 года для российского инвестора полон непредсказуемости и разочарований.

Уже многие эмитенты, получившие рекордную прибыль в 2021 году объявили или об отмене дивидендов или переносе на неопределенное будущее.

Часть из них я касался в статье:

По некоторым эмитентам, которые традиционно платят хорошие дивиденды, информации пока нет.

Какие дивиденды по российским акциям в 2022 году прогнозирует фьючерсный рынок
Какие дивиденды по российским акциям в 2022 году прогнозирует фьючерсный рынок

Не буду заниматься гаданием на кофейной гуще, а посмотрю на фьючерсный рынок.

Как известно, различные фьючерс на одну и туже акцию имеет свою даты исполнения, - обычно 4 раза в год:

  • средина марта
  • средина июня
  • средина сентября
  • средина декабря

Если дивидендная отсечка выпадает на период между двумя различными фьючерсами, то по ценовой разнице между ними можно судить о размере дивидендов, который ожидает рынок.

Напомню формулу расчета идеальных соотношений между фьючерсами, если между ними происходит выплата дивидендов:

Цена более позднего фьючерса = Цена более раннего фьючерса*(1 + Ключевая ставка ЦБ РФ*количество дней между фьючерсами/365)- ДивидендНаАкцию*КоличествоАкцийВОдномФьючерсе.

Давайте рассчитаем ожидаемые фьючерсным рынком дивидендов для некоторых самых ликвидных и интересных компаний.

Начнем с Газпрома.

1. Компания заработала рекордную прибыль в 2021 году благодаря рекордным ценам на газ в Европе:

Какие дивиденды по российским акциям в 2022 году прогнозирует фьючерсный рынок
Какие дивиденды по российским акциям в 2022 году прогнозирует фьючерсный рынок

Такая прибыль сулит акционерам дивиденды в размере 50 руб на акцию:

Какие дивиденды по российским акциям в 2022 году прогнозирует фьючерсный рынок
Какие дивиденды по российским акциям в 2022 году прогнозирует фьючерсный рынок
А что же показывают фьючерсы?

Газпром обычно проводит собрание одним из самых последних в последних числах июня и дивидендная отсечка выпадает на средину июля, как раз между июньскими и сентябрьскими фьючерсами.

Количество акций в одном фьючерсе для Газпрома - 100.

Коэффициент "Цена более раннего фьючерса* Ключевая ставка ЦБ РФ*количество дней между фьючерсами/365" = 24300*0,14*91/365= 838.

Дальний фьючерс: GZU2

Ближний фьючерс: GZM2

Следует, что

GZU2 = GZM2 + 838 - ДивидендНаАкцию*100

Формула для расчета дивиденда:

ДивидендНаАкцию = (GZM2 - GZU2 + 838)/100

Данные по ценам закрытия фьючерса за последние дни:

Какие дивиденды по российским акциям в 2022 году прогнозирует фьючерсный рынок
Какие дивиденды по российским акциям в 2022 году прогнозирует фьючерсный рынок

GZM2- GZU2 = 1000

В итоге получаем:

ДивидендНаАкцию = (1000+838)/100 = 18.38 руб на акцию.

Это рекордные дивиденды, но все равно ниже ожидаемых 50 руб:

Какие дивиденды по российским акциям в 2022 году прогнозирует фьючерсный рынок
Какие дивиденды по российским акциям в 2022 году прогнозирует фьючерсный рынок

2. Сбербанк.

Сбербанк также получил в 2021 году рекордную прибыль:

Какие дивиденды по российским акциям в 2022 году прогнозирует фьючерсный рынок
Какие дивиденды по российским акциям в 2022 году прогнозирует фьючерсный рынок

Исходя из таких показателей и дивидендной политики, выплаты на одну акцию должны составлять около 28 руб.

Но, несмотря на то, что Сбербанк обычно проводит собрание в мае и выплачивает дивиденды до экспирации июньского фьючерса, в этот раз ГОСА решили провести 29 июня 2022, а значит если дивиденды и будут, то они также будут выплачены в средине июля между экспирацией июньского и сентябрьского фьючерса.

Количество акций в одном фьючерсе для Сбербанка - 100.

Коэффициент "Цена более раннего фьючерса* Ключевая ставка ЦБ РФ*количество дней между фьючерсами/365" = 12549*0,14*91/365= 433

ДивидендНаАкцию = (SRM2 - SRU2 + 433)/100

Данные по ценам закрытия фьючерса за последние дни:

Какие дивиденды по российским акциям в 2022 году прогнозирует фьючерсный рынок
Какие дивиденды по российским акциям в 2022 году прогнозирует фьючерсный рынок

SRM2- SRU2 = - 350

ДивидендНаАкцию = (-350+433)/100 = 0.83 руб на акцию

Такой уровень дивидендов был в 2015 году после кризиса 2014 года

Какие дивиденды по российским акциям в 2022 году прогнозирует фьючерсный рынок
Какие дивиденды по российским акциям в 2022 году прогнозирует фьючерсный рынок

3. Сургутнефтегаз.

С такой компаний полная неопределенность. Естественно речь идет и дивидендных выплатах на привилегированные акции.

С одной стороны выплаты на привилегированные акции защищены Уставом компании.

Но Сургутнефтегаз до сих не раскрыл отчет за 2021 год!!!

По предварительным расчетам прибыль Сургутнефтегаза ожидалась не рекордная, но существенная.

Эту неопределенность отражает и фьючерсный рынок.

Дальний, сентябрьский, фьючерс практически не торгуется:

Какие дивиденды по российским акциям в 2022 году прогнозирует фьючерсный рынок
Какие дивиденды по российским акциям в 2022 году прогнозирует фьючерсный рынок

4. Роснефть.

Компания также получила рекордную прибыль

Какие дивиденды по российским акциям в 2022 году прогнозирует фьючерсный рынок
Какие дивиденды по российским акциям в 2022 году прогнозирует фьючерсный рынок

ГОСА планируется провести в июне. Пока дата не определена, но дивидендная отсечка скорее всего будет уже после экспирации июньского фьючерса.

Количество акций в одном фьючерсе для Роснефти - 100.

Коэффициент "Цена более раннего фьючерса* Ключевая ставка ЦБ РФ*количество дней между фьючерсами/365" = 39400*0,14*91/365= 1360

ДивидендНаАкцию = (RNM2 - RNU2 + 1360)/100

Данные по ценам закрытия фьючерса за последние дни:

Какие дивиденды по российским акциям в 2022 году прогнозирует фьючерсный рынок
Какие дивиденды по российским акциям в 2022 году прогнозирует фьючерсный рынок

Сразу скажу, что ликвидность фьючерсов на акции Роснефти сейчас очень маленькая и поэтому по дальним инструментам происходит существенное искривление цены.

RNM2- RNU2 = 500

ДивидендНаАкцию = (500+1360)/100 = 18.6 руб на акцию

Это на уровне первого полугодия 2021 года и итоговых дивидендов за 2019 год:

Какие дивиденды по российским акциям в 2022 году прогнозирует фьючерсный рынок
Какие дивиденды по российским акциям в 2022 году прогнозирует фьючерсный рынок

Итоговый прогноз дивидендов:

Газпром - 18.38 руб.

Сбербанк - 0.83 руб.

Сургутнефтегаз-привилегия - нет данных по фьючерсу.

Роснефть - 18.6 руб.

Удачи и трезвого анализа в ваших инвестициях!!!

P.S. Подписывайтесь на мой телеграмм-канал:

https://t.me/Cervonets