Умные инвесторы покупают на низах, а лохи на верхах. Или куда хочет потратить ФНБ новое правительство

14 February

Новое правительство Мишустина еще не проработало и месяца, толком не сделав ничего полезно, и вот первая серьезная инициатива:

"Центробанк и Минфин направили в правительство законопроект о передаче акций Сбербанка. Сделка пройдет по рыночной цене за счет средств ФНБ. ЦБ сделает оферту миноритариям, акции Сбербанка выросли на этих новостях". Подробнее на РБК:
https://www.rbc.ru/finances/11/02/2020/5e42a1449a79472f034e29a0

Смысл такого перекладывания денег из одного государственного кармана (ЦБ РФ) в другой (Минфин) не совсем понятен, то есть совсем не понятен.

Разговоры о том, что:

  • У ЦБ РФ возник конфликт, как главного собственника Сбербанка и его регулятора.
  • ЦБ РФ нужно покрывать убытки от санирования банков.
  • Часть средств при "передаче из ФНС в ЦБ РФ" пойдет на социальные нужды и выполнения указов Президента РФ

все для отвода глаз. Ответы на эти тезисы следующие:

  • Собственником Сбербанка ЦБ РФ является формальным. Никаких функций собственника он не выполняет. Продать всю и часть собственности без постановления Правительства он не может. Руководство Сбербанка назначает Администрация Президента, даже дивиденды от пакета акций напрямую идут Минфину.
  • ЦБ РФ некоммерческая организация. Ему не нужно соблюдать нормативы по капиталу и "покрывать убытки".
  • Данный тезис вообще смешон. Видимо его привели для откровенных лохов.

Как увод от реальности нужно воспринимать и слова Грефа на встрече с Мишустиным:

"- Дивидендная доходность акций Сбербанка такова, что Фонд национального благосостояния получит значительно больший доход, чем от любых других инвестиций, которые сегодня осуществляются, - сказал Греф."

Что такое Фонд Национального благосостояния?

"ФНБ представляет собой «подушку безопасности», которая позволяет государству компенсировать потерю нефтегазовых доходов в случае резкого падения цены на нефть и исполнить все принятые на себя социальные обязательства" Википедия

А теперь посмотрит, как вели себя акции Сбербанка во время падения цен на нефть 2014-2015 при "эффективном" руководителе Грефе:

Более того, Сбербанк тогда обратился за помощью к государству и получило средства из.... ФНБ

Но тогда у ФНБ была валюта, а теперь будут акции Сбербанка, которые дешевеют при любом кризисе.

Кстати, повышенные дивиденды и как следствие стоимости акций Сбербанка это результат следующих факторов:

  • Сбербанк, как имеющий имидж надежного банка со времен СССР платил своим вкладчикам процент намного ниже рынка, чаще ниже инфляции.
  • При Грефе Сбербанк начал массовую программу по кредитованию населения, в большинстве своем по ростовщическим ставкам.
  • Комиссия за перед между отделениями Сбербанка различных регионов.

Все эти факторы не приносили никакого развития экономики, наоборот, они ее тормозили. Не зря взлет акций Сбербанка в 2015-2019 годах пришелся на годы стагнации.

Но в предложенной купле-продаже акций Сбербанк есть небольшой ньюанс: обязательная оферта миноритарным акционерам. А у них 49%. Оферта должна проводится о той же цене, по которой правительство купил акции у ЦБ РФ. А это пиковая цена в 220-230 руб

Напомню, что прибыль Сбербанка скорее всего достигла своего потолка:

  • Ставки снижаются и дальше играть на такой разнице у Сбербанка не получится
  • Комиссию за межрегиональные переводы под давлением ЦБ РФ и рынка придется отменять.

Так Правительство потратит деньги ФНБ на выкуп акций не только у ЦБ РФ, но и многих западных акционеров, которые не упустят возможности выйти из акции на пике на хорошем объеме!!!

Удачи и трезвого анализа в ваших инвестициях!!!