Акции МТС - почему стоит взять в портфель сейчас

21 September 2019

Телеком-отрасль в России - перспективное направление для инвестиций. В ближайшее время планируется начать развивать 5G-связь в стране, частоты будут выставлены на аукцион. С внедрением 5G станет возможным массовое внедрение интернета вещей - высокая скорость и низкая задержка позволит подключать к глобальной сети самые разнообразные устройства: от электрочайников до целых производственных цехов.

Большая тройка мобильных операторов - это МТС, Билайн и Мегафон. Именно их мы и будем сравнивать в этом обзоре. Надо сказать, что на Мосбирже сейчас торгуется только МТС. У Билайн (Вымпел-коммуникации) есть материнская компания Veon, акции которой торгуются на бирже - вот их можно купить, но это уже другая история. Мегафон в 2019 г. провел выкуп всех своих акций и сейчас на бирже их нет. Тем не менее, Билайн и Мегафон я включаю в обзор для того, чтобы сравнить компании по фундаментальным показателям.

МТС

Первый герой сегодняшнего обзора обладает самой большой капитализацией - 484 млрд. рублей. Кстати, полную финансовую отчетность за 2-й квартал 19 г. можно скачать на сайте компании.

Фундаментальные финансовые показатели за 6 месяцев 2019 г. в млн. руб. (в сравнении с аналогичным периодом прошлого года)

  • Выручка - 243 174 (+9,40%)
  • Прибыль до налогов - 34 865 (-9,56%)
  • Активы - 863 617 (-5,72%)
  • Обязательства - 823 079 (-1,83%)

Видим рост выручки, но при этом снижении прибыли и активов. В чем причина? Нужно детально изучить финансовую отчетность.

Причину снижения прибыли находим в отчете о движении денежных средств. Компании пришлось выплатить штраф в размере 55 млрд. руб. по иску комиссии по ценным бумагам США (SEC) за нарушения при деятельности в Узбекистане.

Из-за снижения прибыли видим сильный рост мультипликатора P/E до значения 56,5.

Из позитивного стоит отметить изменение дивидендной политики компании МТС. Еще в марте 2019 г. компания объявила о своем намерении выплачивать не менее 28 рублей дивидендов на одну акцию. При текущих котировках - это более 10% годовых, что очень и очень неплохо.

МТС активно сокращает сеть своих розничных салонов - сейчас компания владеет крупнейшим непродуктовым ритейлом в стране. Это позитивно повлияет на рентабельность бизнеса за счет перевода продаж в онлайн и сокращения расходов.

Параллельно МТС открывает партнерские оффлайн-магазины с Мвидео - чтобы закрытие отдельных точек не сказалось на объемах выручки.

Мегафон

Давайте изучим фундаментальные показатели компании на основании отчетности за 6 месяцев 2019 г. в сравнении с аналогичным периодом прошлого года.

  • Выручка - 165 768 (+4,65%)
  • Прибыль до налогов - 6 667 (-58,15%)
  • Активы - 620 083 (+21,58%)
  • Обязательства - 575 753 (+30,97%)

Наблюдаем серьезное падение прибыли при небольшом росте выручки. Попробуем разобраться в чем причина.

По имеющейся в отчетности информации видим увеличение финансовых расходов почти на 11 млрд. руб. по сравнению с предыдущим годом. В примечаниях читаем, что в 2019 г. компания осуществляла выкуп собственных акций. Скорее всего, это и привело к снижению прибыли до налогообложения.

Чтобы убедиться, что с компанией все в порядке,я дополнительно изучил показатель "Операционная прибыль".

Здесь все в порядке, есть небольшой рост к прошлому году.

Мегафон сейчас также стремится снижать издержки путем закрытия оффлайн салонов. Причем компания целенаправленно проводит эту политику начиная с 2017 г.

Кроме того, Мегафон запустил совместное предприятие с AliExpress и планирует развивать в России гиганта интернет-торговли.

Билайн

По традиции изучение компании начинаю с финансовой отчетности и фундаментальных показателей.

  • Выручка - 171 512 (+3,14%)
  • Прибыль до налогов - 17 870 (-7,59%)
  • Активы - 540 443 (+18,08%)
  • Обязательства - 403 898 (+25,07%)

Билайн нарастил выручку, снизил прибыль до налогов и серьезно увеличил активы и обязательства.

Смотрю на отчетность чуть детальнее и понимаю, что операционная прибыль растет. Здесь все в порядке.

Если говорить о долгах, то я вижу увеличение долгосрочных обязательств на 80 млрд. Это большая сумма, смотрю детальнее по отчетности.

Есть увеличение обязательств по аренде с нуля до 90 млрд. руб. В примечаниях сказано, что данные обязательства возникли вследствие корректировок в системе учета с 1 января 2019 г.

Таким образом, это исключительно бумажные обязательства, которые были у компании и раньше, просто в отчетности не отражались.

Выводы

Стоит ли сейчас брать акции МТС в свой портфель? Какой у них потенциал, какие риски? Чтобы ответить на этот вопрос, прежде всего нужно сравнить компанию с основными конкурентами.

МТС лидирует в отрасли по всем показателям.

Возможности

  • Высокая дивидендная доходность на 3 года вперед
  • Хорошие бизнес-показатели, растущий бизнес
  • Рост котировок в случае отказа от делистинга на NYSE

Аналитики сейчас тоже склоняются к тому, что акции МТС - это хорошая инвестиция. Включаю данную бумагу в свой портфель в размере 4% от общего депо на брокерском счете. Сейчас хорошее время для этого, так как уже в октябре будут выплачены дивиденды за 1-е полугодие 2019 г.

Если вам интересно читать новости и аналитику финансовых рынков - подписывайтесь на мой канал в Telegram https://intg.me/div_invest . Я пишу об инвестициях и личных финансах.