Челябинский металлургический комбинат ЧМК CHMK Итоги 1 п/г 2018 года: рост выручки и снижение расходов

ЧМК опубликовал отчетность по РСБУ за первое полугодие 2018 г.

Выручка комбината выросла на 8.1%, составив 63.2 млрд руб. Отметим, что квартальная выручка ЧМК покорила рубеж в 30 млрд руб., что, на наш взгляд, связано в том числе и с ростом цен на продукцию комбината на внутреннем рынке.

Операционные расходы комбината сократились на 3.3%, составив 55.3 млрд руб. В итоге операционная прибыль ЧМК выросла в 6.4 раза, составив 7.9 млрд руб.

Чистые финансовые расходы составили 3.4 млрд руб. против 2.1 млн руб. годом ранее. Указанная динамика, на наш взгляд, стала следствием ослабления рубля по отношению к евро и реализацией отрицательных курсовых разниц по валютной части кредитного портфеля. В итоге сальдо прочих доходов/расходов составило минус 4.2 млрд руб.

Финансовые расходы сократились на 21% до 2.5 млрд руб. на фоне сокращения стоимости заемных средств. С начала года долг комбината вырос на 1.3 млрд руб. до 78 млрд руб., финансовые вложения (внутригрупповые займы структурам «Мечела») составили 60.2 млрд руб., принеся 3.2 млрд руб. дохода.

В текущем году комбинат по-прежнему работает с нулевой ставкой налога на прибыль в рамках консолидированной группы налогоплательщиков. В итоге чистая прибыль составила 4.7 млрд руб. против убытка в 682 млн рублей годом ранее. Балансовая стоимость акции на конец квартала составила 15 457 руб.

По итогам внесения фактических данных, оказавшихся выше наших ожиданий, мы пересмотрели прогноз финансовых результатов компании в сторону повышения, сократив оценку операционных расходов.

Акции комбината оценены рынком ниже годовой прибыли и одной пятой собственного капитала. Бумаги ЧМК продолжают входить в наши портфели акций «второго эшелона».

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»