Макрообзор – данные за август 2020

10 September 2020
В этом обзоре мы рассмотрим публиковавшуюся в августе макроэкономическую информацию.
Макрообзор – данные за август 2020

В первую очередь отметим, что по сообщению Минэкономразвития падение ВВП в июле замедлилось до 4,7% в годовом выражении после снижения на 6,4% в июне и на 8,9% в мае 2020 года. В целом за семь месяцев 2020 года падение ВВП России ведомство оценило в 3,8%. При этом в постепенном восстановлении экономики страны отмечается роль реализованных Правительством пакетов мер поддержки граждан и бизнеса. Далее проанализируем ситуацию в ключевых отраслях экономики, а также рассмотрим динамику основных макроэкономических показателей.

По данным Росстата, в июле 2020 года промышленное производство снизилось на 8% к июлю 2019 года после падения на 9,4% месяцем ранее. В июле многие регионы страны продолжили ослаблять введенные ранее ограничения деловой активности, связанные с предотвращением распространения коронавируса. На этом фоне падение промпроизводства замедлилось на 1,4 п.п. С исключением сезонного и календарного факторов промпроизводство в июле сократилось на 1%. По итогам января-июля 2020 года промышленное производство снизилось на 3,5%.

Макрообзор – данные за август 2020

Что касается динамики в разрезе сегментов, то падение в сегменте «Добыча полезных ископаемых» ускорилось до 15,1% с 14,2% в июне. В сегменте «Обрабатывающие производства»снижение выпуска замедлилось до 3,3% после сокращения на 6,4% месяцем ранее. В сегменте «Электроэнергия, газ и пар»снижение выпуска замедлилось до 2,6% после уменьшения на 4,8% в июне. В то же время в сегменте «Водоснабжение» падение выпуска ускорилось до 7,1% с 6,5% месяцем ранее.

Макрообзор – данные за август 2020

Таким образом, давление на индекс промышленного производства в июле оказывали все его сегменты, при этом ситуация в сегментах «Добыча полезных ископаемых» и «Водоснабжение» ухудшилась. Вместе с этим, в «Обрабатывающих производствах» и сегменте «Электроэнергия, газ и пар» снижение выпуска продукции замедлилось. Далее рассмотрим, как вели себя объемы производства в разрезе отдельных позиций. Информация об этом представлена в следующей таблице:

Макрообзор – данные за август 2020

В добывающем сегменте по итогам июля сохраняется снижение выпуска, при этом с начала года сокращение добычи нефти и газа усилилось по сравнению с ситуацией за I полугодие (минус 6,5%-11,4% после снижения на 4,8%-11,1%). Обратная ситуация сложилась в добыче угля, где падение замедлилось с 9,9% до 9%. В продовольственном сегменте продолжаются умеренные темпы роста объемов производства (за 7 месяцев 2020 года рост выпуска мяса скота, домашней птицы и рыбы на 11,8%, 3,8% и 2,1% соответственно). В сегменте легкой промышленности производство постепенно переходит к росту (в частности, выпуск в позиции трикотажные и вязаные изделия вырос в июле на 13,7% после сокращения на 5% месяцем ранее). При этом производство спецодежды в июле выросло более, чем в два раза после роста на 64% месяцем ранее. Такой рост, очевидно, вызван борьбой с распространением пандемии коронавируса. В секторе производства стройматериалов в июле в целом продолжилось умеренное сокращение выпуска. При этом отдельно стоит выделить выпуск товарного бетона единственную позицию из сектора, которая показала рост выпуска в июле (+13,6%). В тяжелой промышленности динамика выпуска была также преимущественно отрицательной, при этом темпы снижения сократились по сравнению с июнем. Отдельно отметим, что выпуск легковых автомобилей в июле даже увеличился на 3,9%, что привело к замедлению темпов падения выпуска с начала года с 34,9% (за полугодие) до 30,2% по итогам января-июля. В выпуске грузовых автотранспортных средств снижение замедлилось с 26,8% в июне до 17,9% по итогам июля, при этом динамика производства с начала года не претерпела существенных изменений (снижение составило 21,2% после 21,8% по итогам I полугодия 2020 года).

В конце августа Росстат предоставил данные о сальдированном финансовом результате деятельности крупных и средних российских компаний (без учета финансового сектора) по итогам полугодия 2020 года. Этот показатель составил 4,3 трлн руб., в то время как за аналогичный период 2019 года сопоставимый круг предприятий заработал 8,1 трлн руб. Таким образом, сальдированная прибыль упала на 46,7%.

Макрообзор – данные за август 2020

Что касается доли убыточных организаций, то она увеличилась на 3,9 п.п. по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года до 35,3%. Динамика сальдированного результата в разрезе видов деятельности представлена в таблице ниже:

Макрообзор – данные за август 2020

По итогам отчетного периода у всех представленных ключевых видов деятельности зафиксирован положительный сальдированный финансовый результат. Динамика в разрезе видов деятельности при этом оставалась преимущественно отрицательной. Наибольшее падение в относительном выражении продемонстрировал сегмент «Транспортировка и хранение»(сальдированный результат упал в 3,1 раза, при этом по итогам января-мая было зафиксировано падение в 2 раза). Значительная отрицательная динамика наблюдается также в виде деятельности «Оптовая, розничная торговля и ремонт» (< в 2,8 раза). Отдельно отметим, что «Обрабатывающие производства» замедлили темпы падения сальдированного финансового результата до 47% после обвала в 2,6 раза по итогам пяти месяцев 2020 года. Вероятно, здесь положительный эффект оказывает ослабление карантинных ограничений в стране по сравнению с ситуацией в апреле-мае. Рост сальдированного финансового результата показал только вид деятельности «Сельское хозяйство…» (+29% после снижения на 3,2% за январь-май).

Прибыль банковского сектора увеличилась с 79 до 187 млрд руб. в июле. При этом прибыль Сбербанка за июль составила 65,6 млрд руб. В июле прошлого года банковский сектор зафиксировал прибыль в 173 млрд руб. За январь-июль 2020 года российские банки заработали 975 млрд руб. по сравнению с 1,2 трлн руб. годом ранее. Прибыль Сбербанка за семь месяцев 2020 года составила 403,1 млрд руб.

Макрообзор – данные за август 2020

Что касается прочих показателей банковского сектора в июле, то объем его активов увеличился на 2,4% до 105,6 трлн руб. В большей части это произошло за счет роста корпоративных и розничных кредитов, а также увеличения справедливой стоимости производных финансовых инструментов на фоне снижения курса рубля. Объем кредитов нефинансовым организациям вырос почти на 1 трлн руб. (+2,7%). При этом розничный кредитный портфель увеличился на 315 млрд руб. (+1,7%). Таким образом, по состоянию на 1 августа 2020 года совокупный объем кредитов экономике за месяц вырос на 2,3% и составил 55,5 трлн руб. Рост кредитных портфелей в июле происходил на фоне снижения ключевой ставки Банка России и годовой инфляции, находящейся на уровне ниже среднесрочной цели ЦБ в 4%.

Переходя к потребительской инфляции в августе, следует отметить, что большую часть месяца уровень цен в среднем по стране не менялся. Лишь на неделе с 4 по 10 августа была зафиксирована дефляция в размере 0,1%. По итогам августа инфляция оказалась нулевой. С начала года по состоянию на 1 сентября рост цен составил 3%, при этом в годовом выражении инфляция ускорилась до 3,6% с 3,4% месяцем ранее (из базы расчета годовой инфляции вышел август 2019 года, в котором была зафиксирована дефляция в 0,2%).

Макрообзор – данные за август 2020

Один из ключевых факторов, влияющих на рост потребительских цен – динамика обменного курса рубля. В августе среднее значение курса доллара составило 73,8 руб. после 71,3 руб. за доллар месяцем ранее. К концу месяца курс доллара вырос до 74,6 руб. на фоне снижения цен на нефть и увеличения геополитической напряженности.

Стоит отметить, что рост геополитической напряженности отразился на ситуации с иностранными портфельными инвестициями. В частности, это сказалось на результатах ряда аукционов Минфина по размещению облигаций федерального займа. Так, в ходе аукциона 12 августа по размещению ОФЗ с переменным купоном, предоставляющих инвесторам страховку от процентного риска, участники запросили значительный дисконт к рыночной цене и не предъявили значимого объема спроса, в связи с чем аукцион был признан несостоявшимся. При этом аукцион от 19 августа в связи с возросшей волатильностью на финансовых рынках был отменен Минфином для содействия процессу стабилизации рыночной ситуации. В свою очередь, эти факторы способствовали росту доходностей облигаций на вторичном рынке и сокращению доли вложений нерезидентов в облигациях федерального займа до 28,5% с 28,9% месяцем ранее. При этом по информации Национального расчетного депозитария, на конец 2019 года доля ОФЗ на счетах иностранных номинальных держателей и финансовых организаций со 100%-м участием иностранного капитала составляла 34,8%.

Макрообзор – данные за август 2020

Кроме ситуации с зарубежными инвестициями, существенное влияние на курс рубля должно оказывать состояние внешней торговли. По данным Банка России, товарный экспорт по итогам I п/г 2020 года составил 157,2 млрд долл. (-23,0%). В то же время товарный импорт составил 109,9 млрд долл. (-6,6%). Положительное сальдо торгового баланса в отчетном периоде составило 47,3 млрд долл. (-45,3%).

Макрообзор – данные за август 2020

Как можно видеть, в мае текущего года был достигнут минимум величины сальдо торгового баланса, после чего оно начало расти. Схожую динамику демонстрировали как экспорт, так и импорт товаров. При этом в июне импорт товаров практически восстановился до уровней, наблюдаемых годом ранее, в то время как экспорт по-прежнему находится в значительном минусе (-25,3%). В таблице ниже представлена динамика ввоза и вывоза важнейших товаров.

Макрообзор – данные за август 2020

Переходя к отдельным товарным группам, отметим, что динамика как экспорта, так и импорта важнейших товаров оказалась преимущественно отрицательной. Можно выделить лишь увеличение экспорта Продовольственных товаров и сельскохозяйственного сырья на 19,2%. Максимальное снижение показал экспорт Топливно-энергетических товаров (-34,6%). Кроме того, экспорт Цветных металлов сократился на 21,3%, при этом в целом вывоз Металлов и изделий из них потерял 15,8%. Наименьшее снижение в отчетном периоде показал экспорт Продукции химической промышленности (-12,8%). Что касается импорта, то здесь наиболее сильное снижение показал ввоз Машин, оборудования и транспортных средств (-6,3%). В то же время импорт «Продовольственных товаров» сократился всего на 1,7%.

Опережающее снижение экспорта над импортом привело, в частности, к падению положительного сальдо платежного баланса по итогам января-июля 2020 года. Этот и другие ключевые агрегаты платежного баланса по итогам семи месяцев были опубликованы в первой половине августа. Они представлены в следующей таблице:

Макрообзор – данные за август 2020

По пояснениям Банка России, динамика сальдо счета текущих операцийопределялась преимущественно сжатием положительного сальдо торгового баланса на фоне опережающего падения экспорта товаров над их импортом. В некоторой степени ситуацию компенсировало снижение совокупного дефицита остальных компонентов счета текущих операций. Это произошло преимущественно в результате уменьшения дефицита баланса услуг (падение объема поездок за рубеж) и снижения выплат инвестиционных доходов в пользу нерезидентов. Рост оттока капитала, в свою очередь, был вызван увеличением зарубежных активов небанковских секторов и снижением обязательств банков перед нерезидентами.

Выводы:

  • В июле 2020 года падение ВВП, согласно оценке Минэкономразвития, замедлилось до 4,7% после снижения на 6,4% в июне, при этом по итогам января-июля 2020 года снижение ВВП России оценивается в 3,8%;
  • Промпроизводство в июле 2020 года в годовом выражении замедлило падение до 8% с 9,4% месяцем ранее, а по итогам семи месяцев промышленное производство сократилось на 3,5%;
  • Сальдированный финансовый результат российских нефинансовых компаний в I полугодии 2020 года составил 4,3 трлн руб. по сравнению с 8,1 трлн руб. годом ранее. При этом доля убыточных компаний увеличилась на 3,9 п.п. до 35,3%;
  • Банковский сектор в июле заработал 187 млрд руб. прибыли, при этом на Сбербанк пришлось 65,6. За январь-июль 2020 года банки зафиксировали сальдированную прибыль в объеме 975 млрд руб. по сравнению с 1,2 трлн руб. за аналогичный период годом ранее;
  • Потребительская инфляция в августе 2020 года оказалась нулевой, при этом в годовом выражении по состоянию на 1 сентября инфляция составила 3,6%;
  • Среднее значение курса доллара США в августе 2020 года увеличилось до 73,8 руб. по сравнению с 71,3 руб. в июле;
  • Товарный экспорт в январе-июне 2020 года составил 157,2 млрд долл. (-23%), при этом товарный импорт составил 109,9 млрд долл. (-6,6%). Положительное сальдо торгового баланса составило 47,3 млрд долл. (-45,3%);
  • Сальдо счета текущих операций, согласно предварительным данным ЦБ, по итогам января-июля 2020 года упало в 1,9 раза до 24,6 млрд долл. При этом чистый вывоз частного капитала увеличился в 1,5 раза и составил 34,9 млрд долл.