Макрообзор – данные за ноябрь

Макрообзор – данные за ноябрь

В этом обзоре мы рассмотрим публиковавшуюся в ноябре макроэкономическую информацию.

В первую очередь стоит отметить, что по оценке Минэкономразвития, падение ВВП в октябре ускорилось до 4,7% после снижения на 3% месяцем ранее (оценка пересмотрена с 3,3%). По итогам десяти месяцев 2020 года снижение ВВП страны министерство оценило в 3,6%. Далее проанализируем ситуацию в ключевых отраслях экономики, а также рассмотрим динамику основных макроэкономических показателей.

По данным Росстата, в октябре 2020 года снижение промышленного производства ускорилось до 5,9% (здесь и далее: к аналогичному периоду предыдущего года) после сокращения на 5% месяцем ранее. Промпроизводство в октябре увеличилось по сравнению с сентябрем на 3,8%, при этом с исключением сезонного и календарного факторов рост оказался нулевым. По итогам 10 месяцев 2020 года промышленное производство снизилось на 3,1%.

Макрообзор – данные за ноябрь

Что касается динамики в разрезе сегментов, то падение в сегменте «Добыча полезных ископаемых» замедлилось до 8,8% после 10% в сентябре. В сегменте «Обрабатывающие производства» снижение, наоборот, ускорилось до 4,4% после сокращения на 1,6% месяцем ранее. В сегменте «Электроэнергия, газ и пар» снижение выпуска ускорилось до 3,7% после уменьшения на 2,6% в сентябре. В то же время в сегменте «Водоснабжение» выпуск перешел к росту на 2% после сокращения на 3,8% месяцем ранее.

Макрообзор – данные за ноябрь

Таким образом, давление на индекс промышленного производства в октябре продолжили оказывать все его сегменты, за исключением «Водоснабжения», где динамика выпуска перешла в плюс. При этом ситуация в сегменте «Добыча полезных ископаемых» продолжала улучшаться, в то время как в «Обрабатывающих производствах» и сегменте «Электроэнергия, газ и пар» снижение выпуска продукции ускорилось. Далее рассмотрим, как вели себя объемы производства в разрезе отдельных позиций. Информация об этом представлена в следующей таблице:

Макрообзор – данные за ноябрь

В добывающем сегменте по итогам октября несколько замедлилось снижение добычи угля (с 12,8% месяцем ранее до 11,6%), при этом снижение добычи нефти замедлилось с 12,2% до 11,2%. Кроме того, в сентябре добыча природного газа перешла к увеличению (+2,7%) после слабой отрицательной динамики месяцем ранее. В продовольственном сегменте вновь замедлился темп роста объемов производства мяса скота (+10,1% после увеличения на 12,4% в сентябре), в то время как производство мяса домашней птицы продолжило сокращаться (-2,9%). В сегменте легкой промышленности отметим продолжение сокращения производства спецодежды (минус 4,7% после снижения на 5,6% месяцем ранее). Сектор производства стройматериалов в октябре в целом демонстрировал сокращение выпуска. Из всего ряда товаров этой категории выделяется производство керамического кирпича, снижение которого составило 12,6% на фоне сокращения выпуска в остальных позициях сектора в интервале 3-4%. При этом выпуск цемента в октябре показал слабое увеличение (с начала года выпуск находится в минусе на 3,9%). В тяжелой промышленности отметим продолжение умеренного роста выпуска легковых автомобилей (+5,4% после схожей динамики месяцем ранее). Снижение в этой позиции с начала года замедлилось до 22,5% после 25,9% января-сентября. В то же время ускорился выпуск грузовых автотранспортных средств до 3,1% после символического роста на 0,2% в сентябре. Тем не менее, несмотря на относительно неплохой октябрь для выпуска автотранспортных средств, по итогам января-октября динамика производства этих позиций все еще показывает двузначные темпы снижения (минус 13,9% по грузовым и минус 22,5% по легковым авто).

В конце ноября Росстат предоставил данные о сальдированном финансовом результате деятельности крупных и средних российских компаний (без учета финансового сектора) по итогам девяти месяцев 2020 года. Этот показатель составил 7,0 трлн руб., в то время как за аналогичный период 2019 года сопоставимый круг предприятий заработал 12,3 трлн руб. Таким образом, сальдированная прибыль упала на 43,5%. Падение показателя ускорилось по сравнению с ситуацией за 8 месяцев, когда фиксировалось снижение сальдированного финансового результата на 38,1%.

Макрообзор – данные за ноябрь

Что касается доли убыточных организаций, то она увеличилась на 3,5 п.п. по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года до 32,6%. Динамика сальдированного результата в разрезе видов деятельности представлена в таблице ниже:

Макрообзор – данные за ноябрь

По итогам девяти месяцев 2020 года у всех представленных ключевых видов деятельности сохраняется положительный сальдированный финансовый результат. Динамика в разрезе видов деятельности при этом оставалась преимущественно отрицательной. Наибольшее падение в относительном выражении продемонстрировали сегменты «Обеспечение электроэнергией, газом и паром» (< в 2,6 раза), а также «Транспортировка и хранение» (< в 2,7 раза), «Оптовая, розничная торговля и ремонт» (< в 2,7 раза). Значительная отрицательная динамика наблюдается также в виде деятельности «Добыча полезных ископаемых» (падение сократилось до 36,5% после минус 42,1% по итогам 8 месяцев). После некоторого замедления в августе темпов падения в сегменте «Обрабатывающие производства», в сентябре ускорение отрицательной динамики возобновилось (-42,3% после 32,6% по итогам января-августа). Что касается положительной динамики, то наиболее сильный рост сальдированного финансового результата показал вид деятельности «Сельское хозяйство…» (+55,1% после роста на 51,4% в январе-августе).

Переходя к финансовым результатам кредитных организаций, отметим, что в октябре они заработали около 170 млрд руб. после прибыли в 231 млрд руб. в сентябре. При этом прибыль Сбербанка за октябрь составила 79,8 млрд руб. В октябре прошлого года банковский сектор зафиксировал прибыль в 196 млрд руб. За десять месяцев 2020 года чистая прибыль российских банков составила 1,3 трлн руб. по сравнению с 1,7 трлн руб. годом ранее. Прибыль Сбербанка за январь-октябрь 2020 года составила 641,1 млрд руб.

Макрообзор – данные за ноябрь

Что касается прочих показателей банковского сектора в октябре, то объем его активов с исключением влияния валютной переоценки увеличился на 0,9% до 102,2 трлн руб. В большей части рост активов был обеспечен за счет вложений в долговые ценные бумаги и увеличения кредитного портфеля. Объем кредитов нефинансовым организациям вырос на 370 млрд руб. (+1,0%). При этом розничный кредитный портфель увеличился на 360 млрд руб. (+1,9%). По состоянию на 1 ноября 2020 года совокупный объем кредитов экономике за месяц вырос на 1,3% и составил 57,0 трлн руб.

Переходя к потребительской инфляции в ноябре, следует отметить, что большую часть месяца уровень цен в среднем по стране держался на уровне 0,2%. По итогам ноября инфляция составила 0,7%. С начала года по состоянию на 1 декабря рост цен составил 4,1%, при этом в годовом выражении инфляция ускорилась до 4,4% с 4,0% месяцем ранее. По нашему мнению, рост потребительских цен по итогам 2020 года составит 4,8%.

Макрообзор – данные за ноябрь

Один из ключевых факторов, влияющих на рост потребительских цен – динамика обменного курса рубля. В ноябре среднее значение курса доллара составило 76,8 руб. после 77,7 руб. за доллар месяцем ранее. К концу месяца курс доллара снизился до 75,9 руб. на фоне увеличения цен на нефть.

Макрообзор – данные за ноябрь

Существенное влияние на курс рубля должно оказывать состояние внешней торговли. По данным Банка России, товарный экспорт по итогам 9 месяцев 2020 года составил 237,8 млрд долл. (-22,6%). В то же время товарный импорт составил 170,3 млрд долл. (-6,9%). Положительное сальдо торгового баланса в отчетном периоде составило 67,5 млрд долл. (-45,8%).

Макрообзор – данные за ноябрь

Как можно видеть, майский минимум величины сальдо торгового баланса был обновлен в августе текущего года, после чего сальдо восстановилось до уровня февраля-марта на фоне ускоренного роста экспорта при скромном увеличении импорта в сентябре. При этом экспорт по-прежнему находится в существенно большем минусе (-14,2% в сентябре к сентябрю 2019), в то время как импорт практически восстановился до своих значений в соответствующий период предыдущего года (-2,7%). В таблице ниже представлена динамика ввоза и вывоза важнейших товаров.

Макрообзор – данные за ноябрь

Переходя к отдельным товарным группам, отметим, что динамика как экспорта, так и импорта важнейших товаров оказалась преимущественно отрицательной. Из выделяющегося, по-прежнему отмечается увеличение экспорта Продовольственных товаров и сельскохозяйственного сырья (+14,9%). Максимальное снижение показал экспорт Топливно-энергетических товаров (-36,8%). Кроме того, экспорт Продукции химической промышленности сократился на 12,4%. Вывоз Металлов и изделий из них потерял 14,2%. Наименьшее снижение в отчетном периоде показал экспорт Машин, оборудования и транспортных средств (-11,2%). Что касается импорта, то здесь наиболее сильное снижение показал ввоз Продукции химической промышленности (-10,6%). В то же время импорт Продовольственных товаров показал символическое сокращение на 0,8%.

Опережающее снижение экспорта над импортом привело, в частности, к падению положительного сальдо платежного баланса по итогам января-октября 2020 года. Этот и другие ключевые агрегаты платежного баланса по итогам десяти месяцев были опубликованы в первой половине ноября. Они представлены в следующей таблице:

Макрообзор – данные за ноябрь

По пояснениям Банка России, динамика сальдо счета текущих операций определялась  существенным ослаблением положительного сальдо торгового баланса на фоне неблагоприятной международной конъюнктуры и снижения поставок основных товаров российского экспорта в натуральном выражении. При этом значительное сокращение дефицита баланса услуг и инвестиционных доходов оказало нивелирующее влияние на динамику счета текущих операций. Что касается роста оттока капитала, то, по замечанию Банка России, в отличие от ситуации прошлого года, когда ключевую роль в формировании показателя играло снижение обязательств банков, в январе-октябре 2020 года отток капитала сформировался также за счет уменьшения задолженности перед нерезидентами небанковских секторов.

Выводы:

  • В октябре 2020 года падение ВВП, согласно оценке Минэкономразвития, ускорилось до 4,7% после снижения на 3% в сентябре, при этом по итогам января-октября 2020 года снижение ВВП России оценивается в 3,6%;
  • Промпроизводство в октябре 2020 года в годовом выражении ускорило падение до 5,9% с 5% месяцем ранее, а по итогам января-октября промышленное производство сократилось на 3,1%;
  • Сальдированный финансовый результат российских нефинансовых компаний за 9 месяцев 2020 года составил 7 трлн руб. по сравнению с 12,3 трлн руб. годом ранее. При этом доля убыточных компаний увеличилась на 3,5 п.п. до 32,6%;
  • Банковский сектор в октябре заработал 170 млрд руб. прибыли, при этом на Сбербанк пришлось 79,8 млрд руб. За 10 месяцев 2020 года банки зафиксировали сальдированную прибыль в объеме 1,3 трлн руб. по сравнению с 1,7 трлн руб. за аналогичный период годом ранее;
  • Потребительская инфляция в ноябре 2020 года разогналась до 0,7% после 0,4% по итогам октября, за 11 месяцев составила 4,1%, при этом в годовом выражении по состоянию на 1 декабря инфляция составила 4,4%;
  • Среднее значение курса доллара США в ноябре 2020 года сократилось до 76,8 руб. по сравнению с 77,7 руб. в октябре на фоне увеличения цен на нефть;
  • Товарный экспорт в январе-сентябре 2020 года составил 237,8 млрд долл. (-22,6%), при этом товарный импорт составил 170,3 млрд долл. (-6,9%). Положительное сальдо торгового баланса составило 67,5 млрд долл. (-45,8%);
  • Сальдо счета текущих операций, согласно предварительным данным ЦБ, по итогам 10 месяцев 2020 года упало в 2 раза до 29,9 млрд долл. При этом чистый вывоз частного капитала увеличился в 1,7 раза и составил 44,4 млрд долл.