дома нескучно
Как весело и с пользой пережить самоизоляцию

Мультипликатор P/CF

17 August 2018

Мультипликатор P/CF равен соотношению «цена / денежный поток» (англ. Price / Cash Flow). Этот коэффициент показывает, сколько инвесторы, приобретающие акцию компании, платят за 1 денежную единицу ее денежного потока.

Формула для расчета:

P/CF = Рыночная стоимость компании/ Денежный поток

 Преимуществом этого мультипликатора является то, что денежный поток – это реальные, а не «бумажные» деньги, которые в первую очередь интересуют инвесторов.

Однако недостатком  коэффициента  P/CF  является то, что он не подходит, например, для быстрорастущих компаний, находящихся в начале своего развития, поскольку их денежные потоки либо отрицательные, либо характеризуются высокой волатильностью.

В качестве денежного потока может использоваться либо операционный, либо свободный денежный поток компании.

О порядке расчет денежного потока от операционной деятельности компании (CFO или OCF) читайте здесь.

Порядок расчет свободного денежного потока (FCF) мы рассматривали в этой статье.

 ! Напомним, что в качестве свободного денежного потока для расчета P/FCF необходимо использовать именно FCFE— свободный денежный поток фирмы (англ. Free Cash Flow to Firm).

 Таким образом, FCFE отражает общий денежный поток, доступный как собственникам и акционерам.

Свободный денежный поток сложнее рассчитывать, чем операционный, поскольку необходимо знать размер капитальных затрат компании.

Однако использование именно FCF более оправданно с точки зрения интересов потенциальных инвесторов, т.к. именно FCF отражает деньги, остающиеся в распоряжении акционеров (в виде дивидендов или нераспределенной прибыли). Положительный свободный денежный поток повышает стоимость компании, поскольку дает ей возможность своевременно погашать все свои обязательства и развивать свою деятельность. 

Оптимальное значение показателя P/ FCF должно находиться в пределах 10-20.

К статье о мультипликативном методе оценки