BanklessRU
430 subscribers

Фарминг доходности - ракетное топливо для Ethereum и DeFi🚀

190 full reads
486 story viewsUnique page visitors
190 read the story to the endThat's 39% of the total page views
7 minutes — average reading time

Заходите в Телеграм-канал BanklessRU. Я там публикую интересную информацию из мира DeFi в формате небольших заметок ну и криптомемы. Куда сейчас без мемов?

Для начала разберемся с понятиями. Другие издания переводят “yield farming” как “доходное фермерство”. Мне этот вариант вообще не нравится. Он некорректно передает суть явления. К тому же, не исключено, что через какое-то время Google и Facebook начнут вам показывать рекламу удобрений.

Фарминг доходности - ракетное топливо для Ethereum и DeFi🚀

DeFi сейчас походит на игру, потому я бы перевел “yield farming” как “фарминг доходности”. Использовать геймерскую терминологию будет уместно.

Фармить - выполнять действия направленные на добычу и сбор какого-либо ресурса.

В нашем случае цель фарминга - использовать свой капитал, чтобы собрать/накопить как можно больше разных токенов, чтобы за их счет увеличить свои запасы криптоденег и полностью перейти в новую финансовую систему. Стать Банкless... Ну или чтобы получать доходность на свои свободные средства выше, чем в банке.

В Bankless приходят люди с разными целями. Каждый вправе играть на той сложности, на какой пожелает. Мы ничего никому не навязываем и открыты для всех.

Этот пост для тех, кто хочет вникнуть в суть фарминга, понять как все работает изнутри.

Для тех, кто хочет просто получать доход без лишней умственной гимнастики будет отдельный материал.

Про особенности фарминга доходности рассказывает аналитик ончейн данных в компании Flipside Crypto Уилл Прайс.

- AS

Визуализация фарминга доходности

Многие DeFi протоколы пытаются привлечь новых пользователей позволяя им зарабатывать токены управления своим протоколом.

Governance tokens или токены управления используются для голосования за или против внесения тех или иных изменений в работу протокола. - AS

Эту стратегию назвали майнингом ликвидности. Впервые ее применил протокол Compound, запустив свой токен COMP в июне 2020.

Токены СОМР начисляются пользователям протокола, которые одалживают деньги у протокола или депонируют на него свои деньги для получения пассивного дохода.

Тут как в банке. Есть те, кто хочет положить деньги на депозит, и те, кто хочет одолжить. Протокол сводит две группы людей вместе, но в отличие от банка не использует систему частичного резервирования. - AS

Держатели СОМР могут принимать коллективные решения по тому как развивать протокол дальше. У них есть власть вносить изменения в протокол, если они будут приняты на голосовании.

Токен управления можно расценивать как акцию, делающую вас совладельцем протокола. В будущем его держатели могут даже претендовать на часть прибыли, которую генерирует протокол. - AS
Визуализация денежных потоков пользователей Compound
Визуализация денежных потоков пользователей Compound
Визуализация денежных потоков пользователей Compound

Участники рынка отреагировали на такую финансовую мотивацию спекулятивной манией. Сумма активов депонированных в Compound выросла в несколько раз, а общая капитализация СОМР достигла 3 миллиардов долларов.

Токены управления так выросли в цене, что многие пользователи захотели эксплуатировать такую систему вознаграждений. Они решили максимизировать свои заработки за счет фарминга (добычи) этих токенов с целью последующей продажи. Таких пользователей называют фермерами.

Фермеры пожинают урожай из доходности. Такая аналогия не могла не породить множество мемов с известными криптоличностями в главных ролях:

Стратегия фарминга доходности

Согласно модели распределения, цена токенов СОМР, зарабатываемых заемщиками капитала превышала процент, который они платили за пользование кредитными деньгами. Из-за этого ставки по факту становились отрицательными. То есть вы зарабатывали уже за счет того, что брали деньги в кредит. Неудивительно, что количество желающих взять займ в Compound сильно выросло.

Чтобы фармить дополнительную доходность нужно было три простых шага:

  • одолжить актив под низкий процент.
  • заложить одолженный актив обратно в протокол под более высокий процент за счет получения СОМР.
  • следить за наличием буфера безопасности, чтобы избежать ликвидации.
Чтобы взять займ у протокола на блокчейне нужно оставить залог. Например, ЕТН на сумму в 2,5 раза больше, чем сумма займа. Если цена залога начнет падать, и обеспечение займа упадет ниже определенного уровня, протокол ликвидирует часть залога для покрытия задолженности. - AS

Все просто, но чтобы стратегия работала цена на СОМР должна была оставаться высокой для перекрытия разницы между процентными ставками за одалживание и депонирование актива.

Влияние на рынок

Разница между процентом по кредиту (Borrow APY) и процентом по депозиту (Supply APY) для разных активов
Разница между процентом по кредиту (Borrow APY) и процентом по депозиту (Supply APY) для разных активов
Разница между процентом по кредиту (Borrow APY) и процентом по депозиту (Supply APY) для разных активов

Активнее всего для фарминга использовался DAI из-за минимальной разницы между процентными ставками. Это значит, что фермеры пожинали более высокий процент доходности.

DAI по-прежнему является самым популярным активом для фарминга. В Compound вложено около 975 млн DAI, при том что монет DAI в обращении сейчас всего 423 миллиона. Это значит, что люди одалживают DAI, потом кладут обратно в протокол, потом снова одалживают и снова заряжают в протокол... Из-за того, что одну и ту же монету могут одалживать больше одного раза количество Compound DAI (cDAI) больше, чем обычных DAI.

DAi и USDC одалживают и депонируют активнее всего
DAi и USDC одалживают и депонируют активнее всего
DAi и USDC одалживают и депонируют активнее всего

Можно дополнительно исхитриться и использовать DAI в качестве залога, чтобы взять кредит в DAI. Поскольку DAI - это стейблкоин, который не должен падать в цене значительно ниже 1 доллара, то фермер таким образом убирает из уравнения риск ликвидации. Диаграмма ыше показывает, что многие так и делают.

А что там по рискам?

“Бесплатных денег” не существует. Извлекая доход вы подвергаете риску свой капитал. Соответственно, наиболее доходные стратегии фарминга несут в себе высокие риски ликвидации. Например, в Черный четверг, резкое падение цен залоговые активы, например ЕТН, и рост цены на DAI привело к уменьшению обеспечения залоговых долговых позиций (CDP) в Maker и массовой автоматической ликвидации залога для погашения займов.

Цена DAI в Черный четверг доходила до 1.20$ из-за того, что участники рынка пытались защитить свои деньги переводя свои активы в стейблкоины.
Цена DAI в Черный четверг доходила до 1.20$ из-за того, что участники рынка пытались защитить свои деньги переводя свои активы в стейблкоины.
Цена DAI в Черный четверг доходила до 1.20$ из-за того, что участники рынка пытались защитить свои деньги переводя свои активы в стейблкоины.

Это я к тому, что повторись события подобные Черному четвергу, большинству фермеров пришлось бы несладко. Многие долговые позиции были бы ликвидированы. Кроме того, падения цены на СОМР сделало бы фарминг менее выгодным.

Вывод

Фарминг доходности, или как его еще называют майнинг ликвидности интересен в первую очередь тем, что создает петлю положительной обратной связи:

От проработанной системы финансовой мотивации выигрывают и разработчики протоколов и фермеры и рядовые пользователи, которые будут рады доходности 5% в год.

Сразу выстроить безупречную систему мотивации невозможно, потому Compound и другие подобные ему протоколы экспериментируют с моделями вознаграждении пока не найдут ту, которая будет работать лучше всего и будет выгодна для всех участников процесса.

Управление протоколом нелегкий, но очень увлекательный процесс.

____

P. S. Я не хочу, чтобы у вас сложилось впечатление, будто фарминг доходности - это какая-то детская игра. Шутки шутками, но наличие финансового поощрения за размещение средств в денежных протоколах служит более высокой цели.

Ethereum и DeFi должны обладать существенной ликвидностью, чтобы из статуса лабораторной работы по программированию перейти в статус полноценной, самостоятельной экономики без границ и банков. Для этого много людей и организаций должны доверить ей свою ценность, а фарминг доходности их к этому побуждает.

Не далее чем вчера, 19 августа 2020 года, одна из крупнейший криптобирж Binance объявила, что все ее клиенты получат доступ к стейкингу DAI прямо через биржевой аккаунт и смогут получать до 12% доходности в год.

Ваш банк может вам предложить такую доходность по долларовым депозитам? Нет? А протокол Compound, куда Binanance будет заводить деньги своих клиентов может.

Спрашивается зачем тогда нужны банки в будущем?

Подключение такой влиятельной организации как BInance огромный шаг к становлению и легитимизации денежных протоколов на Ethereum. Готов поспорить, не пройдет и месяца, как за Binance последуют другие крупные биржи.

Действия

  • Подумайте сколько денег будет заблокировано в DeFi протоколах до конца 2020 года? В момент написания статьи эта сумма составляет примерно 6,5 млрд. долларов.
  • Подпишитесь на Телеграм-канал BanklessRU. Там публикации появляются чаще, чем на Дзене.

Заполняем Куб навыков

Вы углубили свое понимание работы денежных протоколов на Ethereum. Отличная работа. Не забудьте рассказать о Bankless друзьям, которые проявляют интерес к криптовалютам.

Куб навыков Bankless
Куб навыков Bankless
Куб навыков Bankless

_____

Оригинал: Yield Farming Games

Предыдущая статья: Главный принцип инвестирования в криптовалюты

Не финансовый совет. Этот блог ведется исключительно в образовательных целях. Он не дает инвестиционных рекомендаций и не подталкивает к покупке или продаже активов и проведению других финансовых операций. Проводите свое собственное исследование.