Схематоз вместо дивидендов или как выводятся деньги из подконтрольной Владимиру Аветисяну "Самараэнерго"

26 September 2020
"..для меня лично актив, который в течение трех-пяти лет не приносит мне никаких дивидендов, должен быть списан в ноль либо ты должен понимать, как его ребрендить, думать о какой-то другой стратегии и т.д."
В.Е. Аветисян в интервью volga.news 24 августа 2020г.ото "Форбс":
фото "Форбс": https://www.forbes.ru/forbes/issue/2013-02/233386-biznes-v-stile-dzhaz
фото "Форбс": https://www.forbes.ru/forbes/issue/2013-02/233386-biznes-v-stile-dzhaz

Владимир Аветисян

62 года, создатель и совладелец крупнейшего холдинга Самарской области «ВолгоПромГаз», является контролирующим акционером «Самараэнерго», занимает пост зампредседателя правления «Роснано», является советником гендиректора госкорпорации «Ростехнологии» и лидером музыкальной группы D`Black.

ПАО «Самараэнерго»

Крупнейшая энергосбытовая компания Среднего Поволжья, обеспечивает поставками около 60% общего электропотребления Самарской области, акции компании торгуются на московской бирже (тикер sago, sagop). Место нахождения: г. Самара, проезд имени Георгия Митирева д.9 Председатель совета директоров: Розенцвайг А. Ш. (доля в ук 12%) Крупнейшие акционеры: Аветисян В.Е. (61%), Артяков Д. В.(14%), Розенцвайг А. Ш. (12%)

Приход Аветисяна в "Самараэнерго" или как все начиналось

Коротко: Под значительное влияние В.Е. Аветисяна "Самараэнерго" попало сразу после продажи на аукционе в апреле 2008г. 49% пакета РАО ЕЭС за 2.035 млрд.р.(~1р. за акцию), номинальным покупателем данного пакета тогда стала "Тройка диалог".

источник: https://www.kommersant.ru/doc/886659
источник: https://www.kommersant.ru/doc/886659

Обращение к акционерам в годовом отчете "Самараэнерго" за 2008г. подписывал уже сам В.Е. Аветисян в новом для себя статусе председателя сд и его давний партнер М.В. Сойфер в статусе ген.директора:

источник:http://www.samaraenergo.ru/files/important_info/godovoj_otchet_2008.pdf
источник:http://www.samaraenergo.ru/files/important_info/godovoj_otchet_2008.pdf

В середине 2009г. в структуре собственников "Самараэнерго" появились три новых офшора, которым в результате "расторжения договора доверительного управления" стало принадлежать около 45% акций "Самараэнерго":

-Lakesea Investments Limited: 19% -Skycar Processing Limited: 19% -Catherinewheel International Ltd: 7% https://volga.news/article/417573.html

После проведенной контролирующими акционерами в конце 2017г. процедуры деофшоризации, структура капитала "Самараэнерго" приняла окончательный вид в которой порядка 87% акций стало официально принадлежать В.Е.Аветисяну и дружественным ему акционерам(Розенцвайгу и Артякову).

по данным ежеквратального отчета "Самараэнерго" за 2 квартал 2020г.: https://e-disclosure.ru/portal
по данным ежеквратального отчета "Самараэнерго" за 2 квартал 2020г.: https://e-disclosure.ru/portal

По итогам 2010г. "Самараэнерго" впервые с момента смены собственника выплатила в виде дивидендов 68% прибыли, по итогам 2011г. выплаты составили уже 99% прибыли, но дальше что-то пошло не так и начался жесткий схематоз...

Дивиденды "Самараэнерго" и их доля в чистой прибыли
Дивиденды "Самараэнерго" и их доля в чистой прибыли

Эпизод №1. Грубое нарушение устава и положения о дивидендной политике "Самараэнерго"

C 2013г. совет директоров «Самараэнерго» перестал рекомендовать общему собранию акционеров выплату дивидендов несмотря на наличие прибыли и устойчивое финансовое положение, что противоречит «соблюдаемым» в обществе стандартам корпоративного управления, собственному положению о дивидендной политики и уставу, в котором закреплено дивидендное право держателей привилегированных акций на часть прибыли общества.

При этом финансовая устойчивость "Самараэнерго" находится на комфортном для выплаты дивидендов уровне:

  • на конец 2019г. на счетах компании находилось 1,3 млрд.р., при полном отсутствии долговых обязательств;
  • чистая прибыль по итогам 2019г. составила 392 млн.р.;
  • ДИВИДЕНДЫ ЗА 2019г.: НОЛЬ
Дивиденды, прибыль и чистый долг ПАО "Самараэнерго" в динамике с 2012г. по данным рсбу
Дивиденды, прибыль и чистый долг ПАО "Самараэнерго" в динамике с 2012г. по данным рсбу

Устав общества в части выплат дивидендов на префы ежегодно безжалостно нарушается:

выдержка из устава ПАО "Самараэнерго" статья 7. Дивиденды (стр.8)
выдержка из устава ПАО "Самараэнерго" статья 7. Дивиденды (стр.8)

Вместе с уставом с особым цинизмом нарушается и действующее положение о дивидендной политике "Самараэнерго" в котором совет директоров обещает строгое соблюдение прав акционеров и соответствие наилучшим стандартам корпоративного управления:

п 1.3 положения о Дивидендной политике "Самараэнерго"
п 1.3 положения о Дивидендной политике "Самараэнерго"
п 2.1 положения о Дивидендной политике "Самараэнерго"
п 2.1 положения о Дивидендной политике "Самараэнерго"

Эпизод №2. Аномальные расходы на "благотворительность"

С 2012г. РАСХОДЫ "САМАРАЭНЕРГО" НА "БЛАГОТВОРИТЕЛЬНОСТЬ" СОСТАВИЛИ 488 МЛН.Р. ИЛИ 36% ПРИБЫЛИ ОБЩЕСТВА: Постепенное сокращение дивидендных выплат с 2010г. удивительным образом совпало с ростом расходов «Самараэнерго» по статье «благотворительность», которая согласно приложению к годовой бухгалтерской отчетности является частью «прочих Доходов(Расходов)» общества.

С 2010 по 2019г. расходы на «благотворительность» ПАО «Самараэнерго» увеличились с 3 млн.р. до 88 млн.р. в год.(рост в 26 раз!).

Схематоз вместо дивидендов или как выводятся деньги из подконтрольной Владимиру Аветисяну "Самараэнерго"
Схематоз вместо дивидендов или как выводятся деньги из подконтрольной Владимиру Аветисяну "Самараэнерго"

Высокая благотворительная активность не прекращалась даже в убыточные для общества годы(2012-2013гг.) и происходила на фоне роста долговой нагрузки(2012-2014г) при полном отсутствии дивидендов.

"Самараэнерго" открыто выдает беспроцентные займы, дарит и жертвует имущество компании, выгодоприобретатели данных решений в большинстве случаев не раскрываются, а сами сделки на рассмотрение общего собрания акционеров не выносятся:

На фоне отсутствия дивидендов совокупные расходы на благотворительность с 2012г. по 2019г. согласно годовой отчетности "Самараэнерго" составили 488 млн.р., что составляет более 36% чистой прибыли общества за данный период.

Аномальные расходы на благотворительность ПАО "Самараэнерго" выходят за рамки существующих отраслевых практик, наносят ущерб обществу и обладают признаками вывода материальных ресурсов компании в интересах узкого круга лиц.

Здесь стоит заметить, что удовлетворить свой благотворительный аппетит контролирующие акционеры ПАО «Самараэнерго» всегда могут после выплаты дивидендов со своих личных счетов, но данный вариант почему-то их не устраивает.

Эпизод №3. Аренда столичной недвижимости

С 2015г. РАСХОДЫ "САМАРАЭНЕРГО" НА АРЕНДУ И ОХРАНУ СТОЛИЧНОЙ НЕДВИЖИМОСТИ СОСТАВИЛИ 194 МЛН.Р. ИЛИ 10% ПРИБЫЛИ ОБЩЕСТВА: Согласно информации из ежеквартальной и годовой отчетности ПАО «Самараэнерго», общество ведет свою экономическую (энергосбытовую) и физическую деятельность исключительно в Самарском регионе, филиалов, отделений и представительств в других российских городах и регионах компания не имеет.

При этом по информации, размещенной на сайте https://zakupki.gov.ru, "Самараэнерго" в 2015г. заключило с ООО "АФК-СЕРВИС" договор аренды части здания класса комфортности «В+», расположенного по адресу г. Москва, ул. Спиридоновка, д. 20, стр. 2 общей площадью 719.80 кв.м. и стоимостью 36 млн.р. в год.

выдержка из договора аренды ПАО "Самараэнерго"
выдержка из договора аренды ПАО "Самараэнерго"
Схематоз вместо дивидендов или как выводятся деньги из подконтрольной Владимиру Аветисяну "Самараэнерго"
Схематоз вместо дивидендов или как выводятся деньги из подконтрольной Владимиру Аветисяну "Самараэнерго"

В дополнение к данному договору ПАО «Самараэнерго» заключило в этом же году договор с ООО ЧОП «АФК-Безопасность» на охрану арендуемого помещения по указанному выше адресу за 7 млн.р. в год.

Схематоз вместо дивидендов или как выводятся деньги из подконтрольной Владимиру Аветисяну "Самараэнерго"
Схематоз вместо дивидендов или как выводятся деньги из подконтрольной Владимиру Аветисяну "Самараэнерго"

Итого 42 млн.р. в год. за аренду и охрану столичного офиса.

расходы ПАО "Самараэнеро" на аренду и охрану столичной недвижимости
расходы ПАО "Самараэнеро" на аренду и охрану столичной недвижимости

В период с 2015 по 2019г. включительно совокупные расходы ПАО «Самараэнерго» на аренду и охрану офиса, расположенного по адресу г. Москва, ул. Спиридоновка, д. 20, стр. 2 составили 194 млн.р., что соответствует 10% чистой прибыли общества за данный период.

Арендуемое помещение в документах ПАО "Самараэнерго" называется "Центр взаимодействия с инфраструктурными организациями и участниками ОРЭМ"

Фото центра взаимодействия "Самараэнерго" площадью 720 кв.м., расположенного по адресу г. Москва, ул. Спиридоновка, д. 20, стр. 2 из сети интернет(источник):

Фото здания по адресу г.Москва, ул.Спиридоновка д.20, стр.2
Фото здания по адресу г.Москва, ул.Спиридоновка д.20, стр.2
Фото интерьера здания по адресу г.Москва, ул.Спиридоновка д.20, стр.2
Фото интерьера здания по адресу г.Москва, ул.Спиридоновка д.20, стр.2
Схематоз вместо дивидендов или как выводятся деньги из подконтрольной Владимиру Аветисяну "Самараэнерго"
Схематоз вместо дивидендов или как выводятся деньги из подконтрольной Владимиру Аветисяну "Самараэнерго"

Навязывание ненужной "Самараэнерго" аренды столичной недвижимости может происходить в интересах семьи Артяковых: Как пишет THE BELL, ссылаясь на журналистское расследование OCCRP, совладельцем данного здания может быть 80-летняя пенсионерка Анна Курепина - предполагаемая родственница Дмитрия Артякова, которому принадлежит около 14% акций "Самараэнерго".

Эпизод №4. Вывод средств через консалтинговые услуги аффилированных лиц

С 2012г. РАСХОДЫ "САМАРАЭНЕРГО" НА КОНСУЛЬТАЦИОННЫЕ УСЛУГИ ОТ АФФИЛИРОВАННЫХ ЛИЦ СОСТАВИЛИ 192 МЛН.Р.ИЛИ 14% ПРИБЫЛИ ОБЩЕСТВА: начиная с 2012г. "Самараэнерго" тратит 24 млн.р. в год на оплату «консультационных услуг по вопросам повышения качества бизнес-планирования и финансово-экономической устойчивости ПАО «Самараэнерго».

Поставщиком таких услуг для общества являются незамеченные ранее в российской сфере консалтинга ООО «ЭРА» и ООО «ЕТЭС», которые:

  • никогда ранее не имели опыта в предоставлении таких услуг;
  • не имеют официальной страницы в сети интернет;
  • состоят в списке аффилированных с ПАО "Самараэнерго" юридических лиц;
  • находятся по одинаковому с ПАО «Самараэнерго» адресу: 443079 г. Самара, проезд имени Георгия Митирева д.9
Схематоз вместо дивидендов или как выводятся деньги из подконтрольной Владимиру Аветисяну "Самараэнерго"
Схематоз вместо дивидендов или как выводятся деньги из подконтрольной Владимиру Аветисяну "Самараэнерго"
Схематоз вместо дивидендов или как выводятся деньги из подконтрольной Владимиру Аветисяну "Самараэнерго"
Схематоз вместо дивидендов или как выводятся деньги из подконтрольной Владимиру Аветисяну "Самараэнерго"

Другими словами, высшее руководство общества «консультирует» само себя за 24 млн.р. в год.

https://e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=B9mEDrkkdEWkVCKrph8H7A-B-B
https://e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=B9mEDrkkdEWkVCKrph8H7A-B-B
https://e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=gVn-AZH2jjUiebt5XNhTWng-B-B
https://e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=gVn-AZH2jjUiebt5XNhTWng-B-B

ООО «ЭРА» оказалась специалистом широкого профиля, начав в 2014г. помимо консалтинговых услуг предоставлять "Самараэнерго" и энергосервисные услуги за 79 млн.р. в год, которые связанные с передачей показаний приборов учета:

https://e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=nXi8s-CzAf0agfGQjx99nqA-B-B
https://e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=nXi8s-CzAf0agfGQjx99nqA-B-B

Примечательно, что одним из пунктов договора по оказанию консультационных услуг являются обязательства, направленные на: "1.1.2. Реализацию комплекса мероприятий, направленных на повышение финансово-экономической устойчивости Заказчика и рост его капитализации"

В результате потратив с 2012г. по 2019г. около 200 млн.р. на услуги, направленные в т.ч. на снижение рост капитализации особых успехов добиться так и не удалось (рост котировок в сентябре этого года стал реакцией на попытку миноритариев защитить свои интересы):

по данным tradingview.com
по данным tradingview.com

C 2017г. консультационные услуги для "Самараэнерго" стала оказывать ООО "ЕТЭС", конечный контроль в которой через ООО "УКХ "Волгопромгаз" принадлежит В.Е. Аветисяну (66%) и А.Ш. Розенцвайгу (8%).

Расходы "Самараэнерго" на консультационные услуги по вопросам повышения качества бизнес-планирования и финансово-экономической устойчивости
Расходы "Самараэнерго" на консультационные услуги по вопросам повышения качества бизнес-планирования и финансово-экономической устойчивости

C 2012г. расходы ПАО «Самараэнерго» на консультационные услуги по вопросам повышения качества бизнес-планирования и финансово-экономической устойчивости составили 192 млн.р., что соответствует 14% чистой прибыли общества по рсбу за данный период. На данный момент такие услуги продолжают предоставляться.

Непонятно, почему "Самараэнерго" не может в рамках своего штата сотрудников и за меньшие деньги организовать для себя процесс бизнес-планирования и предоставления энергосервисных услуг?

Предоставление данных услуг обладает очевидными признаками классического "схематоза" целью которого является "законный" вывод средств из компании в интересах контролирующих акционеров.

Информация по закупкам консультационным услугам "Самараэнерго":

Эпизод №5. Схематоз с мусорными облигациями

В октябре 2016г. ПАО «Самараэнерго» погасило 245 млн.р. своей задолженности перед лопнувшим в 2018г. АО АКБ «Газбанк» мусорными облигациями некой "Рога и копыта" ООО «ТрансФинанс» серии 01, номер гос.регистрации – 4-01-36464-R по которым эмитентом вскоре был допущен дефолт.

ссылка на решение сд: https://e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=EiERoXsCD0OyhZ5ucvpOEw-B-B&attempt=1

https://www.rusbonds.ru/emit_coup.asp?tool=107934
https://www.rusbonds.ru/emit_coup.asp?tool=107934

Как этот шлак оказался на балансе "Самараэнерго" остается только догадываться...

Несмотря на то, что общество успело избавиться от дефолтных бондов, сам факт их наличия на балансе общества говорит о предрасположенности высших должностных лиц к участию в сделках с активами сомнительного качества, что может свидетельствовать о умышленной подмене высоколиквидных активов общества токсичными облигациями мусорного кредитного качества и соучастии должностных лиц «Самараэнерго» в преступных сделках, лопнувшего в 2018г. Газбанка, находившегося долгое время под влиянием контролирующего акционера ПАО «Самараэнерго» - В.Е. Аветисяна.

Помимо облигаций «ТрансФинанс» на балансе "Самараэнерго" находилось множество других обязательств(векселей) от сомнительных компаний (ООО "ИнвестКапитал", ООО "Майорика" и др.) судьба которых сейчас достоверно неизвестна.

Эпизод №6. Совет директоров «Самараэнерго» публикует ложную информацию о соблюдении обществом кодекса корпоративного управления

Ежегодно совет директоров «Самараэнерго» в годовом отчете заявляет о соблюдении принципов кодекса корпоративного управления в котором сообщает о защите и полном соблюдении дивидендных прав акционеров, давая оценку «Соблюдается» нижеперечисленным пунктам кодекса:

Из годового отчета ПАО "Самараэнерго" за 2019г.
Из годового отчета ПАО "Самараэнерго" за 2019г.
Из годового отчета ПАО "Самараэнерго" за 2019г.
Из годового отчета ПАО "Самараэнерго" за 2019г.

На фоне многолетнего нарушения устава, положения о дивидендной политике и происходящего в копании схематоза с закупками, совет директоров продолжает ежегодно уверять своих акционеров и все российское инвестиционное сообщество в соблюдении кодекса корпоративного управления, подразумевающего защиту дивидендных прав миноритарных акционеров.

ИТОГО: С 2012г. руководством "Самараэнерго" было выведено в интересах узкого круга лиц не менее 875 млн.р. или 65% совокупной прибыли общества

За 2012 - 2019 годы при полном отсутствии дивидендов суммарные затраты «Самараэнерго» на благотворительность, аффилированный консалтинг, аренду и охрану комфортабельной столичной недвижимости, находящейся вне зоны экономической деятельности составили аномальные 875 млн.р., что эквивалентно 65% совокупной чистой прибыли общества за данный период.

Интересно, что в недавнем интервью с председателем сд "Самараэнерго" Рознецвайгом А.Ш. на вопрос о экономической целесообразности выше перечисленных сделок был дан ответ в стиле "все законно", а среди главных причин отсутствия дивидендов была названа "высокая вероятность возникновения дефицита оборотных средств", что на фоне вышеперечисленных растрат и рекордного кэша на счетах в 1,3 млрд.р. звучит мягко говоря неубедительно.

Наиболее вероятная причина отсутствия дивидендов в "Самараэнерго" это экономия на миноритариях

В пользу данной версии говорят следующие факты:

Под влиянием главного акционера "Самараэнрего" В.Е. Аветисяна находится еще одна самарская сбытовая компания - "Самарагорэнрегосбыт", которая периодически попадает в списки аффилированных с "Самараэнерго" лиц и помимо одинакового аудитора ("Газаудит") имеет близкий руководящий состав:

Генеральный директор "Самарагорэнергосбыт": Ю.М.Ример

Схематоз вместо дивидендов или как выводятся деньги из подконтрольной Владимиру Аветисяну "Самараэнерго"
Схематоз вместо дивидендов или как выводятся деньги из подконтрольной Владимиру Аветисяну "Самараэнерго"

Состав совета директоров "Самарагорэнергосбыт":

согласно годовой отчетности "Самарагорэнергосбыт" за 2019г.
согласно годовой отчетности "Самарагорэнергосбыт" за 2019г.

Состав совета директоров "Самараэнерго" от 19.06.2020г.:

Схематоз вместо дивидендов или как выводятся деньги из подконтрольной Владимиру Аветисяну "Самараэнерго"
Схематоз вместо дивидендов или как выводятся деньги из подконтрольной Владимиру Аветисяну "Самараэнерго"

Удивительно, но "Самарагорэнергосбыт" в отличие от "Самраэнерго" при похожем составе совета директоров и сопоставимом финансовом профиле (нет долгов, прибыль положительна) стабильно платит дивиденды, которые в последние годы увеличились с 30 до 70% чистой прибыли общества.

Схематоз вместо дивидендов или как выводятся деньги из подконтрольной Владимиру Аветисяну "Самараэнерго"
Схематоз вместо дивидендов или как выводятся деньги из подконтрольной Владимиру Аветисяну "Самараэнерго"

С расходами на благотворительность у "Самараэнрегосбыт" тоже все ок, за 2019г. они составили адекватные 5 млн.н.(3.6% прибыли) против 87 млн.р.(22% прибыли) у "Самараэнерго".

Состав прочих расходов "Самарагорэнрегосбыт" из годового отчета за 2019г.
Состав прочих расходов "Самарагорэнрегосбыт" из годового отчета за 2019г.

В чем же причина происходящего схематоза в "Самараэнерго" и его отсутствия в родственном "Самарагорэнегросбыт"?

Ответ: отсутствие "неправильных" миноритариев.

Около 100% акций "Самарагорэнегросбыт" в последние годы принадлежало всего 13 физическим лицам, которые близки к Аветисяну В.Е. и вполне возможно просто выполняли роль номинальных акционеров в его интересах, точных состав акционеров компании сейчас неизвестен.

Схематоз вместо дивидендов или как выводятся деньги из подконтрольной Владимиру Аветисяну "Самараэнерго"
Схематоз вместо дивидендов или как выводятся деньги из подконтрольной Владимиру Аветисяну "Самараэнерго"

В августе этого года стало известно, что 93.25% акций «Самарагорэнергосбыт» поменяло место хранения на НРД(коммерсант), для чего это сделано и кому принадлежит данный пакет не сообщается.

Игра не стоит свеч: вывод средств из "Самараэнерго" в обход дивидендов при доле мажоритариев более 86% ук не имеет под собой существенной экономической выгоды. Устраивать откровенный трэш с закупками, нарушать собственный устав, годами гнобить миноритариев, загоняя котировки акций в пол ради экономии 13.6% выглядит очень дико в современных реалиях 2020 года и является достаточно сомнительной экономией даже для такого "небогатого" человека, как Владмир Аветисян, который, вдобавок еще является зампредом правления "Роснано" и советником гендиректора «Ростехнологий» Сергея Чемезова.

Послесловие:

Миноритарные акционеры "Самараэнерго" сегодня пытаются всеми законными способами изменить сложившуюся ситуацию, призвать высшее руководство и Владимира Аветисяна к прекращению схематоза экономически нецелесообразных трат и перейти к цивилизованному(законному) распределению прибыли через выплату дивидендов.

На данный момент уже направлены соответствующие обращения в компетентные органы, рассчитываем на получение объективной правовой и этической оценки вышеперечисленным действиям высшего руководства "Самараэнерго", а также на адекватную реакцию самого Владимира Аветисяна.

Печально, что в 2020г. на нашем рынке продолжают присутствовать компании, руководство которых продолжает вести себя в стиле 90х, так и не сумев подстроиться под современные и цивилизованные жизненные стандарты.

Ситуация с "Самараэнерго" отражает не только уровень корпоративного управления отдельно взятой компании, но и наглядно показывает с чем приходится сталкиваться рядовым инвесторам, массово приходящим на российский фондовый рынок, от способности государства защитить права инвесторов зависит успех формирования в России цивилизованного инвестиционного сообщества и уровень капитализации всего российского фондового рынка.

телеграм-канал "Злой Инвестор .V." https://t.me/zloyinvestor