8K subscribers

Как анализировать банковский сектор и отбирать акции

465 full reads
Сегодня намечаю план того, как буду смотреть компании финансового сектора в портфеле (в том числе, и банки)
Сегодня намечаю план того, как буду смотреть компании финансового сектора в портфеле (в том числе, и банки)

Всем привет!

Сегодня приступаю к рисерчу финансового сектора, и, в том числе, банков. Эта сфера - один из фокусов моего портфеля. Т.е то, на что я делаю ставку в достижении своих долгосрочных инвестиционных целей. Подробнее про "фокусы" можно прочитать здесь

В банки я активно инвестирую с конца 2019 года. Часть позиций по ряду причин прикрыл, часть набираю. Эти разборы мне нужны для того, чтобы немного глубже посмотреть банковский и финансовый сектор, чтобы при реализации инвестиционных идей принимать более взвешенные решения

Итак, впереди мне предстоит разобрать с десяток банков. Все они находятся в фокусе моего внимания. Часть я уже торговал, к другим только присматриваюсь

Зачем мне все эти "разборы" - подробно описал здесь. Если коротко - то набиваю руку в финанализе (это цель на 2020й год)

БАНКОВСКАЯ ОТРАСЛЬ

Перед тем, как приступить к анализу той или иной отрасли нужно понять ее особенности. Любому инвестору важно понимать, что три компании, такие как Сербанк, НЛМК и Яндекс будут радикально отличаться по способу анализа. Металлургов мы сможем сравнить по P/B (цена к балансовой стоимости), но это бесполезно в случае с Яндексом или Майкрософтом. Total assets будет иметь важное значение для сопоставления банков, но не такое важное, если брать те же технологические компании

S&P 500 Financials [Sector]
S&P 500 Financials [Sector]

Первое, что нужно смотреть перед тем, как приступать к анализу банков - это температуру по сектору в целом. Индикатор финансовых активов, включенных в индекс СНП 500 говорит о том, что многолетнее сопротивление (желтая линия) после ковида пробито вверх

Как анализировать банковский сектор и отбирать акции

Далее, смотрим индикатор именно банковской отрасли (коммерческие банки), которая входит в общий раздел финансового сектора . И здесь пробой уровня 550: это не удавалось сделать более 3-х лет, и, вот, наконец, случилось. Пока что непонятно, ложный ли это пробой или же мы действительно переходим в новый ценовой коридор (глобально по отрасли). Я очень внимательно наблюдаю и готов восстанавливать закрытые позиции по банкам в случае необходимости

РАЗМЕР БАНКОВСКОГО РЫНКА США

Нашел интересную табличку в презентации JPMorgan по общим параметрам американского банковского рынка

: FactSet, S&P Global Market Intelligence, Federal Reserve Z.1, Federal Reserve H.8, Preqin and Federal Reserve Economic Data (FRED)
: FactSet, S&P Global Market Intelligence, Federal Reserve Z.1, Federal Reserve H.8, Preqin and Federal Reserve Economic Data (FRED)

Общий размер американского долгового и акционерного капитала: 118,4 триллиона долларов

Размер рынка платежей Гугл, Амазон, Фейсбук и Эпл (который банки считают прямыми конкурентами) - 5.6 триллиона долларов

Частные и публичные финтех компании берут на себя около 0.8 триллиона рынков и не оказывают пока существенного влияния на ситуацию

КЛЮЧЕВЫЕ ИГРОКИ НА РЫНКЕ

Крупнейшие банки мира по рыночной капитализации. Инвест Тоник
Крупнейшие банки мира по рыночной капитализации. Инвест Тоник

Итак, первое, что приходит на ум, посмотреть: а кто вообще из банков заметен и представлен на мировой арене. Желтая цифра - это рыночная капитализация в миллиардах долларов. Здесь невооруженным глазом видно преимущество американских банков, например Банк оф Америка или JP Морган. Это гиганты индустрии

Представлены и крупные китайские банки, например Industrial & Commercial Bank of China или China Construction Bank

Добавил я сюда и Сбербанк (92 миллиарда), который именно по рыночной капитализации вполне себе может быть представлен среди мировых лидеров

Так же добавил Тинькофф (желтый), чтобы сопоставить масштаб. Подчеркну, речь идет про рыночную капитализацию, о значении которой можно почитать здесь. Но этот параметр не помогает сопоставить банки. Масштаб, конечно, показывает, но есть кое что получше

АКТИВЫ (TOTAL ASSETS)

Сравнение банков по активам. Инвест тоник (в миллиардах долларов)
Сравнение банков по активам. Инвест тоник (в миллиардах долларов)

В этом графике я вывел данные из Трейдинг Вью по величине Total Assets (активы). И ситуация радикально поменялась

В лидерах - КИТАЙ! Обратите внимание, что китайские банки превосходят по активам в USD остальные банки. А 5 триллионов активов Industrial & Commercial Bank of China (ICBC) - не оставляют другим шансов стоять рядом :)

На этом фоне Сбер с 0.486 триллиона выглядит мене заметно. А Тинькофф (маленькое желтое пятнышко в правой части картинки) со своими 11 миллиардами, конечно, в этом списке пока лишний

Надо отдать должное банку ВТБ, который хоть и имеет капитализацию в 2 раза меньше, чем Тинькофф, но у ВТБ 244 миллиарда долларов активов, против 11 у Тинькофф

Сопоставление банков по активам - дает более менее верное представление о величине и масштабе банка

ДОХОДНОСТЬ НА КАПИТАЛ ( ROE )

ROE по банкам
ROE по банкам

На этом графике я вывел данные в динамике по доходности на капитал. Средняя доходность, на мой взгляд, здесь от 6 до 11 %. Европейский HSBC имеет ROE на уровне 2.5% (очень маленький показатель)

Отличается наш Сбер со своими 15-ю процентами. Ну и звезда рыночного шоу, безусловно, Тинькофф со своими 37% ROE. Но у Тинькофф много комиссионных доходов (без принятия на себя рисков, например, брокерские услуги или продажа продуктов других банков). Таки образом, Тинькову не нужен дополнительный капитал под эти дела, т.к. они, по сути, используют капитал других банков.

Если же говорить про классические банки, то ROE у них, конечно, будет пониже.

ДОСТАТОЧНОСТЬ КАПИТАЛА (CAR)

Capital adequacy ratio – активы, взвешенные с учетом риска по отношению к капиталу. Для инвестора в акции это дает

Этот показатель важен с точки зрения того, насколько банк будет вынужден пополнять буфер достаточности капитала или будет иметь больше гибкости в плане выплаты дивидендов

Это, по сути, страхует от рисков неполучения дивидендов. И, разумеется, соблюдение норматива уменьшает наступление рисков неплатежеспособности

Однако, этот параметр мы рассматривать не будем. Не вижу смысла копать очень уж глубоко. Я инвестирую только в ТОП банки. Где с достаточностью капитала априори все в порядке.

ЧТО БУДУ ИСПОЛЬЗОВАТЬ ПРИ АНАЛИЗЕ

Инструменты анализа компаний
Инструменты анализа компаний

Как обычно, буду прогонять каждую компанию по своей системе. У меня есть пост "экспресс анализ любой компании". Он как раз про это.

Буду использовать финансовые коэффициенты: у меня их целый список в арсенале. На сегодня использую вот эти.

Будут некоторые особенности, так как банк отличается и от МТС, и от Аэрофлота, и от НЛМК по своей сути

Разумеется, мой любимый сервис Трейдинг вью, а так же Гуру фокус, Симпливолл, Барчарт, Яху финанс и другие (по необходимости)

Всем удачи и успехов в инвестициях! Оставайтесь здесь: будет много интересного!

PS 📍

Не является инвестиционной рекомендацией и призывом к действию! Это мой личный частный блог, в котором я обобщаю свои взгляды на фондовый рынок, делюсь своей стратегией и подходами к рыночному анализу, оцениваю свои сделки с точки зрения эффективности

ТЕЛЕГРАМ канал, где я в течение дня сижу за терминалом и делюсь мыслями в течение дня здесь

Портфель на Тинькофф инвестиции лежит здесь

#как отбирать акции в портфель

#как анализировать акции

#отбор акций в портфель

#инвестиции в банковский сектор

#обзор банковского сектора