Почему российское правительство продолжает занимать за рубежом?

С точки зрения финансов, нынешняя неделя в России прошла под знаком размещения российским Министерством финансов очередного транша евробонодов, номинированных в долларах и евро:

Минфин России 21 марта разместил два транша евробондов в долларах и евро. Основными покупателями евробондов стали инвесторы из Великобритании и США, сообщил “Ъ” руководитель управления рынков долгового капитала «ВТБ Капитала» Андрей Соловьев. «ВТБ Капитал» вместе с Газпромбанком были выбраны организаторами размещения.
Доходность евробондов в евро с погашением в 2025 году была установлена на уровне 2,375%, объем выпуска составил €750 млн. Британские инвесторы выкупили 40%, европейские и российские — по 18%, американские — 17%. Еще 5% пришлось на швейцарских инвесторов и 2% — на инвесторов из Азии и других стран. Всего было подано 130 заявок, на пике объем достиг €3 млрд. «Общий объем данного выпуска составляет €1,75 млрд. Выпуск станет одним из наиболее ликвидных на рынке»,— добавил господин Соловьев.
Доходность евробондов в долларах с погашением в 2035 году установили на уровне 5,1%, объем транша составил $3 млрд. Этот выпуск стал самым крупным для Минфина с 2013 года, отметил Андрей Соловьев. «55% выпуска купили британские инвесторы, 21% — американские, 11% пришлось на инвесторов из России, 8% на европейских инвесторов, 4% на инвесторов из Азии и других стран и 1% на швейцарских инвесторов. На пике объем книги заявок достиг $7,5 млрд, было подано 207 заявок»,— рассказал он.

Что вызывает вопросы в этих размещениях?

Во-первых, буквально на днях было объявлено о том, что федеральный бюджет по итогам января-февраля 2019 года профицитен - 309,6 млрд. рублей. Порядка 5 миллиардов долларов по текущему курсу. Так зачем Минфин с таким профицитом берёт займы за рубежом, сопоставимые по размерам с "излишком" в федеральном бюджете?

Во-вторых, НДС повышен и только в 2019 году он принесёт федеральному бюджету более 600 миллиардов рублей. Цена на нефть держится стабильно выше заложенной в бюджет-2019, курс доллара также выше заложенного, то есть текущие нефтяные доходы превышают запланированные.

Министерство финансов России
Министерство финансов России

Единственное, чем можно объяснить такие займы - это политика.

С одной стороны надо исполнять федеральный бюджет, утверждённый федеральным законом, то есть если в него при утверждении были внесены определённые параметры, их требуется выполнить. Параметры бюджета в принципе поменять можно и они регулярно меняются: принимается новый федеральный закон, вносящий изменения и утверждается установленным порядком. Однако, это долго и не всегда оправдано.

И тут возникает следующий вопрос: зачем в принципе в федеральный бюджет на 2019 год наравне с профицитом бюджета в триллионы рублей, были заложены займы на международных рынках? Страна купается в долларах и рублях: если Минфину требуется валюта, то её легко и непринужденно можно купить на рынке. Значит, причина не в том, что федеральному бюджету остро требуются доллары и евро, которые ему негде взять.

В конце прошлого года Банк России провёл интересное исследование, касающееся валютных запасов российских банков:

"По состоянию на 1 сентября 2018 года банки имеют запас ликвидности в 43,9 миллиарда долларов США (на 1 сентября 2017 года – 39,7 миллиарда долларов США) и ожидают приток валютной ликвидности по активным операциям в размере 7,5 миллиарда долларов США (за аналогичный период прошлого года – 6,6 миллиарда долларов США)", — говорится в информационно-аналитическом материале Банка России "Обзор рисков финансовых рынков" .

Получается, что в настоящее время в банковской системе России есть значительное количество валюты, которая лежит зачастую без дела, так как валютные займы в нашей стране берут всё меньше и меньше, а санкции накладывают ограничения на её использование вне страны.

И тут на помощь им приходит государство, выставляя на продажу евробонды. По рынку с начала новой фазы размещения в 2016 году ходят активные слухи о том, что заявки на покупку делали российские инвесторы через зарубежные структуры. Такой вариант вполне может быть.

Коммерческие банки получают валютный доход за счёт которого они пополняют свои закрома, ведь кто знает когда и сколько потребуется валюты, ведь мы живём сегодня в глобальном мире и полностью отказаться от использования иностранных валют не можем.

Государство получает отличный информационный повод говорить о том, что все санкции ничего особенного из себя не представляют и иностранные финансовые структуры с удовольствием покупают российские государственные ценные бумаги. И даже встают в очередь. В следующих выпусках, когда их проведение потребуется, иностранные покупатели могут действительно стать одними из первых покупателей российских евробондов, снижая для нашей страны стоимость внешних заимствований. Как новых, так и текущих.

Судя по объёму заявок в текущем году, этот план сработал: заявки бьют рекорды, доходности снижаются, то есть государственные платежи по облигациям будут меньше.

Вот такая нехитрая рабочая схема, выгоду от которой получают все её участники.