Как и сколько можно заработать на IPO

01.11.2017

Нью-Йоркская фондовая биржа в дни IPO Snap Inc.
Нью-Йоркская фондовая биржа в дни IPO Snap Inc.
Многие мои друзья пользуются Dropbox, заказывают такси в Uber, во время отпуска снимают квартиры через Airbnb и считают, что Xiaomi - убийца Apple.

Каждая из этих компаний стоит десятки миллиардов долларов, но это экспертная, а не рыночная оценка - их акции не торгуются на бирже. Выход этих компаний на биржу ждет большинство инвесторов, и если завтра объявят о торгах акциями Uber, выстроится очередь желающих. Ниже я расскажу, как зарабатывают на первичных размещениях акций и чем они опасны для инвестора.

Что такое IPO

Первичный выход компании на биржу называется IPO - Initial Public Offering.

Какие преимущества проведения IPO для компании:

1. Привлечение капитала за счет продажи части бизнеса

2. Объективная рыночная оценка компании

3. Мотивация менеджмента в зависимости от стоимости бизнеса

4. Лояльное кредитование банками под залог акций

Выходу акций на биржу предшествует длительная подготовка и один из ее этапов - рекламная кампания. На этом этапе инвестбанк - организатор размещения "продает" идею вложения в акции на IPO клиентам и инвесторам. Чем больше инвесторов привлечет организатор - тем большее вознаграждение получит, поэтому за ажиотажем первых дней торгов следует спад интереса. Это сказывается и на стоимости акций.

Итоги IPO в 2017 году

Я проанализировал 96 IPO, прошедших в США в 2017 году и вот, что получилось.

Динамика акций через 2 дня после IPO
Динамика акций через 2 дня после IPO

В первые 2 дня торгов 82% новых акций показывали положительную динамику. При этом 61% акций росли в этот период на 10% и более.

Самое ожидаемое IPO этого года - Snap Inc. (NYSE: SNAP) вышел на биржу 1 марта по цене $17 за акцию. За два дня торгов бумаги выросли в цене на 73% от цены размещения, а затем начался спад. По итогам торгов 31 октября они стоили $15,3, что дешевле начальной цены на 10%.

Аналогичная ситуация с большинством других размещений - рост в первые дни, а затем затяжное снижение.

Динамика акций через 3 месяца после IPO
Динамика акций через 3 месяца после IPO

Спустя 3 месяца после размещения только 62% акций торговались в плюсе. При этом доля бумаг с результатами выше 10% падает до 46%. Причина подобного снижения результатов - "невидимая" рука инвестбанкиров, организующих размещения. Как я уже писал выше, их мотивация зависит от объема заявок на участие в размещении, поэтому они идут на различные уловки для привлечения инвесторов. Кроме того сами компании периодически искажают данные в отчетности для скрытия негативных результатов перед IPO. Когда ажиотаж вокруг размещения спадает, открываются некоторые подробности и факты о бизнесе, а стоимость акций начинает снижаться.

В подобную ловушку попали инвесторы в акции Twitter (NYSE: TWTR). Компания вышла на IPO в ноябре 2013 года по цене $26 и в первый день торгов акции выросли в цене на 73% до $44,90. В течение следующих трех недель акции достигли пика в $74,73 за акцию и начали падать. В мае 2016 они достигли минимальной отметки - $13,73, что на 48% ниже цены размещения. Торги 31 октября завершились на уровне $20,62 за акцию.

Участвуя в IPO по заявке, учитывайте сроки запрета на продажу акций. Как правило, он составляет 3 месяца. Предпочтительным вариантом выглядит покупка акций в момент начала торгов на бирже и продажа через пару дней. В этом случае вы получите бумаги выше цены размещения, но запрета на избавление от акций у вас не будет. Если начнется падение, быстро продадите акции и зафиксируете результат.

Лучшая и худшая динамика акций через 2 дня после IPO
Лучшая и худшая динамика акций через 2 дня после IPO

Как заработать

Как видите, результат "лучших" размещений перекрывают результаты "худших" и статистика положительных IPO, рассмотренная выше, также на стороне инвесторов. Для участия в первичных размещениях нужен доступ у американским биржам - самые громкие IPO проходят в США и по количеству они также превосходят другие рынки. Как открыть счет в США я писал в предыдущей статье. Для отслеживания новостей по прошедшим и предстоящим размещениям я использую сайты marketwatch.com и investing.com.

Стратегия реализуется просто: покупаете акции в первый день торгов, а продаете через 2-3 дня. Не используйте весь капитал в одном IPO - поделите счет на 3-4 части и используйте одну часть на одно размещение.
Единороги - непубличные компании стоимостью выше $1 миллиарда
Единороги - непубличные компании стоимостью выше $1 миллиарда

Самые ожидаемые IPO - компании стоимостью выше $1 млрд, инвесторы называют их "единорогами". Список таких компаний смотрите здесь. Размещение любого участника из верхней части списка вызовет ажиотаж на рынке, подобный ажиотажу вокруг Twitter, Facebook или Snap Inc.

Как заработать на этом - вы теперь знаете. Только будьте внимательны и осторожны.

Удачных инвестиций.

Практика личных финансов - канал об инвестициях в Telegram