Как я составлял портфель с помощью фундаментального анализа.

19 September 2020

Вот и подошла к концу серия публикаций, посвященная составлению портфеля из ценных бумаг на основе мультипликаторов EV/EBITDA, ROE, ROCE, EBITDA MARGIN, чистый долг/EBITDA. И пора ответить на те вопросы, которые возникли при чтении публикаций посвященных разборам публичных компаний.

Кстати ссылка на последовательные статьи будет в конце. Так же в конце мы раздадим вес всем компаниям и останется лишь дожидаться торгов и набирать позиции согласно заданному проценту. Но прежде ответы:

Внимание! Всё что написано в моём блоге не является инвестиционной рекомендацией, советом, идеей или предложением к покупке или продаже ценных бумаг, других финансовых инструментов.
Действия и мысли описанные на канале являются личными действиями автора и не преследуют цели побудить Вас совершать какие-либо поступки со своими активами, финансами, в том числе на фондовом рынке!
Читатель не должен полагаться на информацию, содержащуюся в данной статье, а также на её полноту, точность или объективность, при использовании в любых целях.

Как я составлял портфель с помощью фундаментального анализа.

Почему именно EBITDA, а не прибыль?

Многих интересует вопрос: "Почему инвесторы оценивают компании по EBITDA при этом на прибыль обращают внимание, через анализ ЕБИТДЫ?"

Это наверно один из главных для многих вопросов, а ответ очевиден. Прибылью легко манипулировать, EBITDA, в частности скорректированная, помогает инвестору понимать как обстоят на самом деле дела в компании.

Ну например в серии публикаций был хороший пример с отчетностью Русской Аквакультуры. Формально компания получила убыток, но если разобраться какой это убыток и как он образовался, то становится ясно, что это и не убыток вовсе. Речь там шла об оценке активов.
Другие примеры тоже есть. Когда мы анализировали компании для портфеля, то видели, что прибыль падала более чем на 50 - 60%. По факту EBITDA снижалась всего на 15%.

Понимая смысл EBITDA можно с легкостью представлять на сколько плохо или хорошо идут дела в компании.

ROE, ROCE и EBITDA MARGIN. Зачем столько коэффициентов рентабельности?

Коэффициенты рентабельности для меня не менее важный показатель, по сравнению с EBITDA. В основной своей стратегии я часто прибегаю к ним, дополнительный портфель не исключение.

Если хочется глубже понять смысл, то лучше прочитать: "Маленькая книга победителя рынка акций". Автор Джоэл Гринблатт хорошо, доступно и очень просто описывает значение рентабельности для инвестора.

Почему я выбрал всего две отрасли?

В новой стратегии нет времени долго копаться и поэтому остановился на двух отраслях, которые по моему мнению в меньшей степени подверженны внешним факторам, не являются цикличными и способны на постоянный рост.

Ну а теперь давайте перейдем к балансировке будущего портфеля.

По результатам анализа финансовой отчетности мы с вами получили цифры, которые представлены в таблице ниже.

Как я составлял портфель с помощью фундаментального анализа.

Для каждой отрасли находим среднее значение по коэффициентам и в случае если у эмитента коэффициент лучше, чем у средней по рынку, то такой эмитент получает балл. Если хуже не получает.

Теперь группируем компании по убыванию балов и с помощью диаграммы в ЕКСЕЛЕ определяем вес на каждую компанию.

Как я составлял портфель с помощью фундаментального анализа.

Вот такие неожиданные результаты получились:

Как я составлял портфель с помощью фундаментального анализа.

С самой большой долей в портфеле по 23% должны быть ФосАгро и Русская Аквакультура

На третьем месте Росинтер Ресторанс с весом в 18%

Четвертое и пятое место занимают Черкизово и КуйбышевАзот с весом в 9%

Красный Октябрь и Акрон получили по 5% в портфеле

Абрау-Дюрсо и Белуга по 4%.

Теперь осталось привести ребалансировку портфеля до требуемых значений.

Как и обещал последовательные статьи по теме:

КуйбашевАзот. Анализ рыночных мультипликаторов EV/EBITDA, EBITDA MARGIN, Чистый долг/EBITDA и т.д.

Акрон показал убыток за 6 месяцев 2020 года. Так ли всё страшно? Рассчитываем EV/EBITDA

Прибыль ФосАгро упала на 84%. Что на самом деле важно знать акционерам.

Портфель из акций на основе мультипликаторов. Составляю портфель и делюсь расчетами.

Группа "Черкизово" получила прибыль по итогам 6 месяцев 2020 года. Что нужно знать акционерам.

Инвестиции в акции Beluga Group. Что нужно знать инвесторам?

Русская Аквакультура одна из недооцененных акций на рынке? Показала убыток, а по факту EBITDA подросла.

Инвестиции в ресторанный бизнес на фондовом рынке.

Инвестиции в акции российских компаний. Анализ отчетности Красный Октябрь и Абрау-Дюрсо.

Удачи на фондовом рынке и растущих активов.